Download or read book La diversification internationale et la gestion des portefeuilles internationaux written by Adel Boubaker and published by . This book was released on 1997 with total page 0 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt:

Download or read book Essais sur la gestion d actifs a l international written by Fredj Amine Dammak and published by . This book was released on 2018 with total page 0 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt: Mon activité de recherche dans le cadre de la thèse s'est développée autour d'un axe principal : évaluer les actifs financiers en présence des imperfections sur les marchés. Les modèles d'évaluation des actifs financiers à l'international montrent que l'allocation optimale de richesse consiste à détenir le portefeuille mondial et un actif sans risque. L'observation des portefeuilles montre en revanche que les investisseurs manifestent une nette préférence pour les actifs domestiques, ce qui va à l'encontre des enseignements de la théorie standard, donc de la diversification internationale. Le premier chapitre présente une revue de la littérature sur les avantages présentés par la diversification internationale, les problèmes de la prime de risque et examine les différentes explications de la sous-diversification, ce qui est qualifié dans la littérature par le biais domestique. Ainsi, nous avons présenté les différents facteurs explicatifs de ce biais. Ces facteurs sont le risque de taux de change ou l'effet de l'inflation, les taxes, les coûts de transactions, les restrictions imposées sur les investisseurs, et les effets de l'asymétrie d'information. Le deuxième chapitre présente une étude empirique impliquant les techniques de cointégration basées sur les travaux de Johansen et Juselius (1990, 1988), les modèles BEKK d'Engle et Kroner (1995), DCC-MGARCH d'Engle (2002) et la technique des copules. Les outils implémentés montrent l'impact de la corrélation dynamique et de la volatilité sur les gains de diversification. Ce chapitre a le mérite d'avancer une mesure de gain de diversification dans un contexte dynamique sur la base du MEDAF international. A l'aide de différents tests robustes, relatifs à l'étude de la segmentation et l'intégration des marchés, nous conclurons que les marchés émergents composant notre échantillon offrent des gains significatifs en matière de diversification aux investisseurs internationaux. Notre analyse empirique montre que les nouvelles classes d'actifs, tels que l'indice des œuvres d'Art, les indices de l'Immobilier et l'indice Dow Jones Islamique constituent des valeurs refuges et offrent un important gain en termes de diversification internationale. Le troisième chapitre présente un modèle d'évaluation des actifs financiers en présence d'une asymétrie d'information et de coûts de transaction liés à la vente à découvert sur les actifs. Notre modèle constitue une généralisation des contributions de Merton (1987) et de Wu et al (1996) dans un cadre d'analyse dynamique similaire à Adler et Dumas ( 1983). Ce modèle montre pour la première fois dans la littérature l'effet conjugué de deux facteurs de segmentation en présence d'un risque de change systématique. Notre relation d'équilibre explique la préférence pour les actifs domestiques par les coûts d'information, les coûts liés à la vente à découvert et montre que les risques de change et de marché sont évalués dans un cadre international. Cette évaluation est captée à travers la présence de deux primes de risques systématiques. Nos simulations mettent en évidence l'effet des coûts et du risque de change sur la valeur des actifs. Le quatrième chapitre présente un modèle d'évaluation en présence d'une contrainte sur les ventes à découvert, d'une asymétrie d'information et d'une hétérogénéité des investisseurs. Cette hétérogénéité est attribuée à la différence observée au niveau du comportement des investisseurs et leurs opinions sur l'évolution des rendements futurs des actifs. Notre analyse est inspirée des études de Merton (1987), Black et Litterman (1992) et Wu et al (1996). A l'équilibre notre modèle permet d'aboutir à deux conclusions majeurs : 1, Les marchés internationaux ne sont pas efficients en présence d'une asymétrie d'information et d'une contrainte institutionnelle sur les ventes à découvert. 2, La diversification internationale est opérée par les investisseurs sur la base d'un arbitrage entre les coûts informationnels...

Download or read book Choix de Portefeuille International written by AROURI-M. and published by Omniscriptum. This book was released on 2011-09 with total page 296 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt: Cet ouvrage étudie la dynamique l'intégration des marchés boursiers nationaux ainsi que ses effets sur les stratégies d'investissement en portefeuille. Articulé autour de trois grands thèmes: diversification internationale, prise en compte du risque de change et dynamique d'intégration boursière, il explore un large éventail de connaissances indispensables à la maîtrise de la gestion internationale de portefeuilles (modèles mono- et multi-factoriels d'évaluation des actifs financiers, méthodes de gestion de risques, gestion de crises et contagion, etc.). Choix de Portefeuille International est destiné aux universitaires et professionnels soucieux d'approfondir leurs connaissances théoriques et techniques en finance internationale.

Download or read book Diversification internationale comportements des investisseurs et effets des crises written by Jihed Majdoub and published by . This book was released on 2010 with total page 231 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt: La théorie moderne du portefeuille montre que l'investissement dans des actifs étrangers permet de générer des gains en terme de rentabilité qui peuvent être supérieurs à ceux générés sur le marché domestique. Le principe de la diversification internationale réduit ainsi le risque du portefeuille en raison de la différence de volatilité et de la faible corrélation entre les rendements des actifs et des indices des différents marchés, ce qui conduit à une volatilité globale d'un portefeuille international plus faible que celle d'un portefeuille domestique. C'est dans ce cadre d'analyse que plusieurs travaux ont montré que la stratégie de diversification internationale des portefeuilles est devenue un choix stratégique dans la minimisation des risques (Longin et Solnik [1995] ; Solnik, Boucrelle et Le Fur [1996]). Néanmoins, cette stratégie de diversification internationale est confrontée à un ensemble de frictions. Confrontés à elles, certains investisseurs montrent des préférences fortement biaisées que ce soit en faveur des actifs domestiques ou des actifs internationaux. Ces biais peuvent ainsi trouver leurs origines dans l’instabilité des places financières illustrée par les crises mondiales ou dans le fait que les préférences (de nature psychologique) peuvent présenter des biais significatifs d’irrationalité par rapport à la norme standard représentée par l’utilité espérée.

Download or read book Diversification Internationale Et Finance Comportementale written by Jihed Majdoub and published by Omniscriptum. This book was released on 2011-10 with total page 236 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt: La théorie moderne du portefeuille montre que l'investissement dans des actifs étrangers permet de générer des gains en terme de rentabilité qui peuvent ètre supérieurs à ceux générés sur le marché domestique. Le principe de la diversification internationale réduit ainsi le risque du portefeuille en raison de la différence de volatilité et de la faible corrélation entre les rendements des actifs et des indices des différents marchés, ce qui conduit à une volatilité globale d'un portefeuille international plus faible que celle d'un portefeuille domestique.Néanmoins, cette stratégie de diversification internationale est confrontée à un ensemble de frictions. Confrontés à elles, certains investisseurs montrent des préférences fortement biaisées que ce soit en faveur des actifs domestiques ou des actifs internationaux. Ces biais peuvent ainsi trouver leurs origines dans l'instabilité des des places financières illustrée par les crises mondiales ou dans le fait que les préférences (de nature psychologique) peuvent présenter des biais significatifs d'irrationalité par rapport à la norme standard représentée par l'utilité espérée.

Download or read book Diversification du portefeuille et structure des march s boursiers internationaux written by Eric Paget-Blanc and published by . This book was released on 1993 with total page 778 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt: La premiere partie est consacree au principe de la diversification du portefeuille dans un contexte international et a l'integration des marches financiers internationaux. Dans le chapitre 1, il est demontre que la variance d'un portefeuille peut-etre substantiellement reduite par une strategie de diversification, qui permet de diminuer la portion non systematique du risque. La reduction de la variance est d'autant plus importante que les coefficients de correlation entre les titres retenus sont faibles. Dans le deuxieme chapitre, il est prouve empiriquement que la diversification internationale est plus efficace que la diversification domestique, en raison du faible degre de correlation entre les marches. Cependant, elle comporte un risque supplementaire lie aux variations des taux de change des pays ou sont realises les investissements. L'impact du risque de change sur le risque d'un portefeuille international est mesure dans le chapitre 3. Les possibilites d'elimination du risque de change, par couverture ou par divesification, sont egalement discutees, et le concept de risque global (risque de marche plus risque de change) est introduit. Nous parvenons a la conclusion que la reduction du risque global entrainee par une diversification internationale du portefeuille ne peut etre quantifiee, du fait de la difficultee rencontree pour definir un risque systematique international. Le risque systematique international ne peut etre defini que sur un marche integre; il est donc necessaire de prouver que les marches sont integres pour mesurer la reduction du risque non systematique d'un portefeuille international.

Download or read book Essais Sur la Diversification Internationale de Portefeuille written by Erkin Diyarbakirlioglu and published by . This book was released on 2010 with total page 30 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt: La persistance du biais domestique, malgré les gains de la diversification internationale et la suppression des barrières aux investissements transfrontaliers, est une préoccupation majeure des chercheurs en finance. Tandis que le biais domestique est bien documenté, la géographie des avoirs étrangers actuels des investisseurs est relativement moins connue. Cette thèse est motivée par l'idée qu'une meilleure évaluation des motifs des avoirs bilatéraux en actifs financiers peut améliorer notre compréhension des limitations qui prévalent devant l'intégration financière globale et les sources de la segmentation actuelle entre les marchés financiers. Les résultats principaux se résument comme suit: premièrement, à coté du biais domestique bien connu, les investisseurs contractent géographiquement leurs avoirs étrangers existants, puisqu'ils ne considèrent qu'un nombre limité de destinations se trouvant dans le voisinage de leur pays source. Ainsi, la distance physique et les corrélations bilatérales entre les marchés nationaux sont les principaux facteurs permettant d'expliquer la géographie des avoirs bilatéraux en actifs financiers, contrairement au paradigme traditionnel moyenne-variance. Deuxièmement, le biais domestique est particulièrement plus élevé parmi les investisseurs des pays avec des marchés de capitaux moins grands, alors que la diversification internationale s'avère potentiellement plus bénéfique pour ces investisseurs par rapport à ceux des pays développés. Troisièmement, la segmentation actuelle des marchés internationaux de capitaux et l'effet contradictoire de la distance physique sur la géographie des investissements internationaux de portefeuille, sont attribués aux asymétries d'information entre les investisseurs locaux et étrangers.

Download or read book La diversification internationale des portefeuilles written by Christian Ferry and published by . This book was released on 1974 with total page 460 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt:

Download or read book La Diversification internationale des portefeuilles en actions written by Germain Palacios and published by . This book was released on 1995 with total page 93 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt:

Download or read book Choix de portefeuille international written by Mohamed El Hédi Arouri and published by . This book was released on 2006 with total page 572 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt: Dans un contexte marqué par des changes flottants et par une forte progression de la globalisation financière, cette thèse s'est intéressée à l'étude des principaux déterminants du choix de portefeuille international. Elle est articulée autour de trois grands axes de recherche : la diversification internationale, la prise en compte du risque de change et enfin la dynamique de l'intégration boursière. Notre réflexion, aussi bien théorique qu'empirique, a permis d'établir que les marchés boursiers sont globalement devenus plus intégrés dans la période récente. Néanmoins, les facteurs, les dynamiques et les effets de l'intégration ne sont pas les mêmes pour les marchés émergents et les marchés développés. En particulier, nos résultats ont montré que les gains attendus de la diversification sont significatifs pour tous les marchés, mais qu'ils sont plus importants pour les marchés émergents que pour les marchés développés. Plus intéressant, ces gains ne se sont pas réduits avec la montée de l'intégration financière. En outre, nous avons montré que le risque de change est rémunéré aussi bien pour les marchés émergents que développés et que la prime de change constitue une composante significative de la prime internationale de risque.

Download or read book Int gration financi re gestion alternative et diversification de portefeuilles written by Wafa Kammoun Masmoudi and published by . This book was released on 2012 with total page 650 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt: Cette thèse s’intéresse à étudier le nouveau paysage des marchés financiers où la gestion alternative a pris une place importante pouvant influencer la stabilité financière et plus particulièrement les bénéfices de diversification de portefeuilles. Durant les deux dernières décennies, la globalisation financière a permis une interaction des marchés internationaux et une extension du principe de la diversification des risques à plusieurs marchés. Ceci a engendré une volatilité accrue des sources de financement et une instabilité financière accrue pouvant amplifier les tendances des marchés financiers. L'intégration financière internationale est l'une des tendances majeures du mouvement contemporain de mondialisation des économies. Son appréhension est utile particulièrement aux investisseurs de portefeuilles dont les stratégies d'investissement sont intimement liées au degré d'intégration des marchés financiers. Cependant, face à la montée de l’interdépendance des marchés financiers, réduisant à priori les gains potentiels de la diversification, les nouveaux investissements alternatifs offrent de nouvelles opportunités pour les investisseurs. Ce travail de recherche explore la relation dynamique entre les rentabilités des marchés boursiers et obligataires domestiques pour les pays développés et émergents dans le but d'approximer l'évolution de l'intégration inter-marché dans le temps et d’identifier ses principaux déterminants économiques et financiers. L’analyse de l’intégration financière nous mène à s’interroger sur la structure des investisseurs dans le monde. Nous remarquons que le développement prédominant est l’avènement de l’industrie des hedge funds. Ainsi cette thèse propose d’exposer les fondements de la gestion alternative et d'analyser empiriquement comment les expositions au risque systématique des hedge funds varient et dépendent de certaines variables exogènes que les gérants sont supposés utiliser dans leurs stratégies dynamiques d'investissement. Etant donné la structure dynamique d’exposition au risque des fonds alternatifs, cette thèse tente d’étudier les liens dynamiques entre la stratégie global macro et les actifs financiers traditionnels. Les résultats montrent dans un premier temps, qu'il existe une variabilité temporelle significative des corrélations conditionnelles entre les indices boursiers et obligataires. Pendant les périodes de crise ou de turbulence, les DCC baissent et deviennent même négatives pour les pays développés confirmant ainsi le phénomène de flight to quality dans les marchés financiers internationaux. Cette variabilité est due principalement à la variation du taux de change et à l'incertitude économique du système financier. Dans un deuxième temps, nous avons montré que, la volatilité, l’écart de taux et les chocs de liquidité impactent significativement la variation temporelle des bêtas des hedge funds; (2) la dynamique de bêta montre que les canaux de transmission du risque systématique sont principalement le niveau d'endettement des hedge funds et les chocs de liquidité du marché boursier américain. Enfin, nos résultats ont montré le pouvoir déstabilisant des global macro particulièrement sur les places émergentes ainsi que l’existence de relations de long et court terme entre les global macro et les actifs financiers pour le Canada, la France et l'Allemagne engendrant une baisse des bénéfices de diversification

Download or read book Diversification internationale de portefeuille written by Karim Ait Belkacem and published by . This book was released on 1991 with total page 142 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt:

Download or read book Les choix de portefeuille internationaux des r sidents fran ais written by Véronique Vaillant and published by . This book was released on 2000 with total page 502 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt: [Résumé en français] L' objectif de cette thèse était d'analyser le partage entre les titres français et étrangers. Dans une première partie, nous avons montré que la diversification internationale peut offrir des gains substantiels en dépit de l'existence du risque de change. Mais la diversification n'est pas une démarche sans risque. Par ailleurs, la fiscalité et les coûts supplémentaires sur les titres étrangers ne sont pas les principales difficultés que l'investisseur doit affronter. La principale difficulté réside pour l'investisseur dans le choix de la bonne stratégie de diversification. Cette incertitude qui pèsent sur les choix de portefeuille internationaux explique peut-être pourquoi les investisseurs diversifient peu leur portefeuille. Les modèles standards de choix de portefeuille ne permettent pas de rendre compte du partage observé entre les titres étrangers et domestiques. Nous avons réalisé des simulations du modèles standard. Il s'est avéré que celui-ci ne pouvait en aucune mesure refléter les choix de portefeuille. Ce résultat n'est pas surprenant puisque ces modèles postulent que les perspectives de gains offerts par la diversification internationale sont primordiales pour les investisseurs. Par là même, lorqu'ils étudient les déterminants de portefeuille des agents, ces modèles ne prennent pas en considération, deux facteurs fondamentaux : d'une part la proximité géographique des firmes émettrices des titres et, d'autre part,la facilité d'accès à l'information des investisseurs sur les émetteurs. Pour pallier cette insuffisance, se sont développés les modèles de choix de protefeuilles avec des marchés segmentés. Ces modèles intègrent les coûts de transaction et l'asymétrie d'information. Cependant, l'asymétrie d'information est à notre sens la principale barrière à retenir. Dans l'optique d'analyser les choix de protefeuille internationaux nous avons aussi construit un VECM à partir des variables suggérées par le Médafi.

Download or read book Qu apporte la diversification internationale des portefeuilles written by Patrick Artus and published by . This book was released on 1993 with total page 23 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt:

Download or read book volution de l avantage de diversification internationale d un portefeuille d actifs written by Daniel Albert and published by . This book was released on 1985 with total page 134 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt:

Download or read book Interd pendance des march s d actifs financiers et strat gies de diversification internationale du portefeuille written by Riadh Berrich and published by . This book was released on 2011 with total page pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt:

Download or read book Les March s financiers mergents et la diversification internationale des portefeuilles written by Joe͏̈lle Hazoumé and published by . This book was released on 1998 with total page 66 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt: