Download or read book Essai d un ajout de variables macro conomiques dans le Mod le d Evaluation Des Actifs Financiers MEDAF written by Marc Alleman and published by . This book was released on 2009 with total page 27 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt:
Download or read book M DAF CAPM written by Ariane de Saeger and published by 50 Minutes. This book was released on 2014-12-09 with total page 37 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt: Un guide pratique et accessible pour comprendre le modèle du MÉDAF Approfondissant la théorie moderne du portefeuille de Harry Markowitz, un groupe d'économistes, dont William Sharpe, a mis en place dans les années soixante-dix un modèle d’évaluation d’actifs financiers : le MÉDAF. Celui-ci permet à tout investisseur d’estimer la rentabilité d’un actif par rapport au risque qu’il comporte. Si ce modèle mathématique présente certaines failles, il a toutefois fait ses preuves et s’avère très utile pour résoudre des problématiques financières d’entreprise. Ce livre vous aidera à : • Comprendre les notions d'actifs et de risques financiers ; • Mieux appréhender le marché des capitaux ; • Estimer la rentabilité des actifs ; • Investir en toute connaissance de cause pour une meilleure gestion de portefeuille ; • Et bien plus encore ! Le mot de l'éditeur : « Avec l’auteur, Ariane de Saeger, nous avons cherché à présenter aux lecteurs ce célèbre modèle d'évaluation d'actifs financiers afin qu'ils puissent profiter de cet outil pour se faire une meilleure idée du ratio risque/rentabilité qui sous-tend toute problématique financière. » - Juliette Nève À PROPOS DE LA SÉRIE 50MINUTES | Gestion & Marketing La série « Gestion & Marketing » de la collection 50MINUTES fournit des outils pour comprendre rapidement de nombreuses théories et les concepts qui façonnent le monde économique d’aujourd’hui. Nous avons conçu la collection en pensant aux nombreux professionnels obligés de se former en permanence en économie, en management, en stratégie ou en marketing. Nos auteurs combinent des éléments de théorie, des études de cas et de nombreux exemples pratiques pour permettre aux lecteurs de développer leurs compétences et leur expertise.
Download or read book Test du mod le d valuation des actifs financiers MEDAF written by Djamel Stili and published by . This book was released on 1998 with total page 160 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt:
Download or read book Evaluation des Actifs financiers en pr sence du Capital Humain written by Raghid Kassoua and published by . This book was released on 2006 with total page 576 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt: Le modèle d'Evaluation des Actifs financiers (MEDAF), développé par Sharpe (1964), Lintner (1965) et Mossin (1966) prévoit une relation linéaire et positive entre le rendement des actifs risqués et leur niveau de risque systématique (bêta). Les premiers travaux de validation empirique du modèle d'évaluation des actifs financiers (MEDAF) sont relativement concluants. Toutefois, divers travaux empiriques ont montré des rentabilités anormales et contradictoires avec le principe de MEDAF. Face à ce problème répétitif et bien connu, certains chercheurs envisagent des modèles d'explication de rentabilités d'actifs financiers ne reposant pas sur le seul facteur de marché. En fait, la validation empirique du MEDAF pose une difficulté majeure, elle s'agit de remplacer le portefeuille de marché par un indice de marché de qualité contestable. Roll (1977) note que le portefeuille de marché ne peut se limiter aux seuls actifs échangés sur le marché financier. Dans cette étude nous intégrons le capital humain dans le modèle, cet actif risqué, incarné dans l'être humain ce qui le rende non échangé directement sur les marchés financiers ; représente un pourcentage très significatif de la richesse totale des nations et des individus. Jorgenson et Fraumeni (1989) estiment que 93 pour cent de la richesse des Etats-Unis sont sous forme de capital humain. En intégrant le capital humain dans le modèle nous avons constaté une amélioration du pouvoir explicatif du modèle par rapport au MEDAF et au modèle de Fama et French. De plus nous pensons que ce modèle peut être une voie de recherche prometteuse pour expliquer l'effet taille d’une façon économiquement et non empirique.
Download or read book valuation relation risque rendement et produits d riv s written by Faouzi Rassi and published by PUQ. This book was released on 2013-08-21T00:00:00-04:00 with total page 161 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt: L'évaluation des actifs financiers ainsi que l’analyse de la relation risque-rendement par le modèle d’évaluation des actifs financiers (MÉDAF) constituent une base indispensable à la compréhension de la gestion financière. Les gestionnaires d’une entreprise industrielle, d’une institution financière comme les banques ou les sociétés de gestion de portefeuille, peuvent utiliser les concepts d’évaluation des actifs financiers pour améliorer leurs décisions concernant les investissements, les placements et l’acquisition d’entreprise. Il en est de même pour les produits dérivés modernes. Cet ouvrage s’adresse aux étudiants ainsi qu’aux gestionnaires qui veulent se familiariser avec la finance et en acquérir les notions fondamentales.
Download or read book valuation des actifs financiers par le MEDAF written by Franck Fabrice N'Goma and published by Editions Universitaires Europeennes. This book was released on 2011-12 with total page 208 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt: Certains milieux professionnels manifestent de l'interet pour la mesure du risque systematique des actions fondee sur la relation entre le rendement et le beta dans le cadre du Modele d'Evaluation Des Actifs Financiers (MEDAF) alors que sa verification empirique est sujet de controverse chez les economistes. L'objet de ce travail consiste a reexaminer cette relation, dans le cas des actions cotees sur le marche d'un pays emergent, en procedant a une validation empirique de la relation "rendement-risque" par la methode des moindres carres, experimentee notamment par Roll, Ross (1994) et Kandel, Stambaugh (1995). L'etude a ete menee en considerant a la fois les cours quotidiens sur une fenetre glissante de trois ans sur un echantillon de trente actions de differentes entreprises reparties dans differents secteurs d'activite de l'economie Tunisienne entre 2007 et 2009. La principale conclusion qui se degage de cette analyse semble s'oriente en faveur de la non verification de l'hypothese H1 de cette etude selon laquelle, il existe une relation lineaire positive entre les rendements des titres et leur risque mesure par le risque systematique.
Download or read book Evaluation des actifs financiers en imperfections du march written by Sana Mahfoudh Besbes and published by . This book was released on 2003 with total page 412 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt: Mon activité de recherche dans le cadre de la thèse s’est développée autour de l’évaluation des actifs financiers en présence des imperfections sur les marchés. Le but de la thèse est de proposer des essais de modélisation des prix des actifs financiers en expliquant les effets de l’information incomplète sur les portefeuilles et sur les options. Elle est composée essentiellement de deux grandes parties. La première partie concerne la gestion des risques et les modèles d’équilibre des actifs financiers en présence d’information incomplète. Cette partie est une modeste contribution relative à la gestion d’un portefeuille et à la modélisation de la dynamique des prix des actifs. La deuxième partie porte sur l’évaluation des options et des produits dérivés en présence de coûts d’information. Chaque partie regroupe une revue de littérature et rappelle les résultats des articles de référence. La première partie regroupe quatre chapitres: Le premier chapitre développe un modèle du MEDAF en présence de coûts d’information et de coûts de transaction. Ce travail est fondé sur le modèle de Mayshar (1981) et le modèle de Merton (1987). Ce chapitre montre que le modèle en présence de coûts de transaction fixes se réduit au modèle de Merton (1987). En présence de coûts de transaction proportionnels, le modèle est une extension de celui de Merton (1987) sous des hypothèses moins restrictives. Le deuxième chapitre représente une généralisation du premier modèle. En effet sous les hypothèses de Mayshar (1981), j’ai dérivé un modèle du type du MEDAF, plus général, en présence de coûts d’information et de coûts de transaction. Le premier modèle est un cas très particulier du deuxième. Le troisième chapitre présente deux modèles pour l’évaluation des actifs financiers en présence de coûts d’information. Le premier dérive le modèle de Brennan (1971) en prenant explicitement en considération l’impact des coûts d’information. Le résultat trouvé est une généralisation des résultats de Brennan (1971) en présence de coûts d’information. Le deuxième modèle est une reformulation du modèle de Brenann (1975). Le résultat montre que l’information incomplète affecte le nombre optimal d’actifs dans le portefeuille de chaque investisseur. Le quatrième chapitre propose un modèle d’évaluation des actifs dans un cadre international en présence de différents.taux d’intérêt pour les pays. Il utilise le concept d’information coûteuse proposée par Merton (1987). En analysant simultanément l’impact des coûts d’information et des taux d’intérêt sur les prix des actifs, nous montrons que le bien-être de chaque investisseur est optimal dans le cadre d’une économie caractérisée par l’intégration de marchés des capitaux. La deuxième partie regroupe deux chapitres. Le premier chapitre évalue les options dans une économie à la Merton (1987) en présence de coûts d’information. Il propose une équation aux dérivées partielles en présence de coûts d’information et de volatilité stochastique. Le concept de coûts d’information est illustré par des modèles connus, ce qui a permis de mettre en évidence la dépendance des prix des options, de la volatilité et de ces coûts d’information incomplète. Les coûts d’information sont insérés dans un modèle général dans le cadre d’un marché incomplet. Il est montré comment sous la probabilité risque neutre (ici la mesure martingale minimale équivalente), le processus du prix de l’actif dépend de l’information incomplète. Le deuxième chapitre est une extension du modèle d’évaluation des options en présence de volatilité stochastique et de sauts. Ce chapitre présente une nouvelle équation aux dérivées partielles pour l’évaluation d’options. Les prix théoriques des options peuvent mieux s’ajuster aux prix de marché observés, en raison des hypothèses moins restrictives sur l’évaluation de ces produits.
Download or read book Les frictions dans les mod les d valuation des actifs financiers l international written by Makram Bellalah and published by . This book was released on 2002 with total page 164 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt: Les modèles d'évaluation des actifs financiers à l'international montrent que l'allocation optimale de richesse consiste à détenir le portefeuille mondial et un actif sans risque. L'observation des portefeuilles, montre en revanche que les investisseurs manifestent une nette préférence pour les actifs domestiques, ce qui va à l'encontre des enseignements de la théorie standard. Le premier chapitre examine les différentes explications de ce biais en faveur des actifs domestiques. Nous retenons quatre éléments explicatifs majeurs: le risque de taux de change ou l'effet de l'inflation, les taxes ou les coûts de transactions, les restrictions imposées sur les investisseurs, et les effets de l'asymétrie d'information sur le choix de portefeuille. Le deuxième chapitre présente un modèle d'évaluation des actifs financiers en présence d'une asymétrie d'information et de coûts de transaction sur les actifs. Notre modèle constitue une généralisation des contributions de Merton (1987) et de Black (1974) et montre que la présence de frictions sur les marchés influence le rendement espéré de l'actif. Le troisième chapitre présente un modèle d'évaluation dans un cadre international en présence de risque de change et de coûts d'information. La relation d'équilibre explique la préférence pour les actifs domestiques par les coûts d'information et montre que le risque de taux de change est évalué dans un cadre international. Le quatrième chapitre présente un modèle d'évaluation à l'international à deux pays, en présenced'une contrainte sur la propriété des actifs étrangers par les investisseurs domestiques. La présence de cette contrainte conduit les investisseurs domestiques et étrangers à négocier les actifs d'un même pays à des prix différents. Cette discrimination de prix explique la préférence des investisseurs pour les actifs domestiques. Dans un cadre international, la détermination du coût du capital par le MEDAF domestique connaît certaines limites. Les travaux récents montrent que les marchés financiers sont caractérisés par une intégration et non par une segmentation. Dans cette situation, il est plus raisonnable d'appliquer un MEDAF international pour déterminer le coût du capital. Une première approche d'un tel calcul est développée par Stulz (1995), mais cette analyse néglige l'effet tenant au taux de change. Le cinquième chapitre présente une extension de l'analyse de Stulz incorporant les taux de change.
Download or read book Th orie moderne du portefeuille written by Fouad Sabry and published by One Billion Knowledgeable. This book was released on 2024-02-17 with total page 314 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt: Qu'est-ce que la théorie moderne du portefeuille La théorie moderne du portefeuille (MPT), ou analyse moyenne-variance, est un cadre mathématique permettant d'assembler un portefeuille d'actifs tel que le rendement attendu est maximisé pour un niveau de risque donné. Il s’agit d’une formalisation et d’une extension de la diversification dans l’investissement, l’idée selon laquelle posséder différents types d’actifs financiers est moins risqué que d’en posséder un seul. Son idée clé est que le risque et le rendement d'un actif ne doivent pas être évalués en eux-mêmes, mais selon la manière dont il contribue au risque et au rendement globaux d'un portefeuille. La variance du rendement est utilisée comme mesure du risque, car elle est gérable lorsque les actifs sont regroupés en portefeuilles. Souvent, la variance et la covariance historiques des rendements sont utilisées comme approximation des versions prospectives de ces quantités, mais d'autres méthodes plus sophistiquées sont disponibles. Comment vous en bénéficierez (I) Informations et validations sur les sujets suivants : Chapitre 1 : Théorie moderne du portefeuille Chapitre 2 : Écart type Chapitre 3 : Variance Chapitre 4 : Distribution normale multivariée Chapitre 5 : Corrélation Chapitre 6 : Modèle de tarification des immobilisations Chapitre 7 : Matrice de covariance Chapitre 8 : Coefficient de corrélation de Pearson Chapitre 9 : Propagation de l'incertitude Chapitre 10 : Bêta (finance) Chapitre 11 : Erreur de suivi Chapitre 12 : Diversification (finance) Chapitre 13 : Le problème de portefeuille de Merton Chapitre 14 : Modèle à indice unique Chapitre 15 : Théorie post-moderne du portefeuille Chapitre 16 : Mesure du risque Chapitre 17 : Modèle Treynor-Black Chapitre 18 : Investissement basé sur les objectifs Chapitre 19 : Modèle de décision en deux moments Chapitre 20 : Théorème de séparation des fonds communs de placement Chapitre 21 : Corrélation financière (II) Répondre aux principales questions du public sur la théorie moderne du portefeuille. (III) Exemples concrets d'utilisation de la théorie moderne du portefeuille dans de nombreux domaines. Qui ce livre s'adresse aux professionnels, aux étudiants de premier cycle et des cycles supérieurs, aux passionnés, aux amateurs et à ceux qui souhaitent aller au-delà des connaissances ou des informations de base pour tout type de théorie moderne du portefeuille.
Download or read book Mod lisation quantitative des march s financiers written by Souad Lajili Jarjir (auteur d'une thèse de gestion).) and published by . This book was released on 2019 with total page 0 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt: Les limites des applications empiriques du MEDAF ont soulevé la question des anomalies. L'objectif de la recherche menée est de mieux appréhender les rentabilités des actions en distinguant les facteurs de risque des anomalies. La thèse est axée sur le modèle à trois facteurs de Fama et French (1993) et ses applications au marché français. Sur la période de juillet 1976 à juin 2001, l'ajout des facteurs HML et SMB, au portefeuille de marché, permet de mieux expliquer les rentabilités des actions françaises, tant en séries temporelles qu'en coupe transversale. Le pouvoir explicatif du modèle à trois facteurs (31,45 %) est en moyenne trois fois plus élevé que celui du MEDAF (9 ,72 %). L'étude de la proposition de Daniel et Titman (1997), réfutant l'hypothèse des facteurs de risque, aboutit à des résultats contrastés dans le cas français. Quelques difficultés méthodologiques sont évoquées. Contourner les limites du MEDAF en ajoutant les co-moments d'ordres trois et quatre au modèle à trois facteurs est une autre hypothèse alternative qui a fait l'objet d'un test. Une investigation empirique supplémentaire testant l'hypothèse d'une mauvaise spécification du portefeuille de marché de Ferguson et Shockley (2003) est conduite. Le vrai portefeuille de marché ne se substitue pas aux portefeuilles SMB et HML dans l'explication des rentabilités tant en séries temporelles qu'en coupe transversale, telle est la principale conclusion de cette étude. Enfin, un dernier résultat se rapportant à la non dépendance de la capacité explicative du modèle à trois facteurs de la conjoncture économique est avancé. Le modèle à trois facteurs semble incorporer des informations sur l'activité économique.
Download or read book LE MODELE D EVALUATION DES ACTIFS FINANCIERS A L EQUILIBRE ET LE RAPPORT RISQUE RENDEMENT written by Nwogu Okere and published by . This book was released on 1987 with total page pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt: A CAUSE DE LA NATURE DYNAMIQUE DES FACTEURS REELS ET MONETAIRES DETERMINANT LE TAUX DE CHANGE, CELUI-CI NE PEUT ETRE PREVU QUE D'UNE MANIERE APPROXIMATIVE. CE MANQUE DE PRECISION CONSTITUE UN RISQUE DE CHANGE CONTRE LEQUEL LES INVESTISSEURS PEUVENT SE COUVRIR A TRAVERS LE MARCHE A TERME DE CONTRATS DE DEVISES. EN ASSUMANT CE RISQUE A LA PLACE DES INVESTISSEURS, LES SPECULATEURS LEUR RENDENT UN SERVICE ET ESPERENT PERCEVOIR UNE PRIME DE RISQUE EN CONTREPARTIE. CETTE ETUDE PERMET DE DETERMINER, DANS UN CONTEXTE DU MARCHE EFFICIENT, NON SEULEMENT L'EXISTENCE (OU NON) DE LA PRIME DE RISQUE EN UTILISANT LE MEDAF, MAIS AUSSI A QUEL POINT LES SPECULATEURS PEUVENT OBTENIR DES RENDEMENTS EN PREVOYANT LA BASE.
Download or read book Trois essais en dynamique financi re written by and published by . This book was released on 2006 with total page pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt:
Download or read book Hypoth se de march efficace written by Fouad Sabry and published by One Billion Knowledgeable. This book was released on 2024-02-12 with total page 311 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt: Qu'est-ce que l'hypothèse d'un marché efficace L'hypothèse d'un marché efficace (EMH) est une hypothèse en économie financière qui stipule que les prix des actifs reflètent toutes les informations disponibles. Une conséquence directe est qu'il est impossible de « battre le marché » de manière cohérente sur une base ajustée en fonction du risque, puisque les prix du marché ne devraient réagir qu'aux nouvelles informations. Comment vous en bénéficierez (I) Informations et validations sur les sujets suivants : Chapitre 1 : Hypothèse de marché efficace Chapitre 2 : Analyse fondamentale Chapitre 3 : Économie financière Chapitre 4 : Fonds indiciel Chapitre 5 : Analyse technique Chapitre 6 : Modèle de tarification des immobilisations Chapitre 7 : Eugene Fama Chapitre 8 : Théorie des prix d'arbitrage Chapitre 9 : Market timing Chapitre 10 : Gestion active Chapitre 11 : Anomalie du marché Chapitre 12 : Hypothèse de marche aléatoire Chapitre 13 : Négociant en actions Chapitre 14 : Investissement dynamique Chapitre 15 : Marginalisme Chapitre 16 : Efficacité des marchés financiers Chapitre 17 : Robert J. Shiller Chapitre 18 : Finance comportementale quantitative Chapitre 19 : Momentum (finance) Chapitre 20 : Période de difficultés financières Chapitre 21 : Anomalie de faible volatilité (II) Répondre aux principales questions du public sur l'hypothèse de marché efficace. (III) Exemples concrets d'utilisation de l'hypothèse de marché efficace dans de nombreux domaines. À qui s'adresse ce livre Professionnels, étudiants de premier cycle et des cycles supérieurs, passionnés, amateurs et ceux qui souhaitent aller au-delà des connaissances ou des informations de base pour tout type d'hypothèse de marché efficace.
Download or read book Introduction de variables macro conomiques dans un mod le d explication des structures financi res written by Michel Trépanier and published by . This book was released on 1984 with total page 284 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt:
Download or read book Essais sur la gestion d actifs a l international written by Fredj Amine Dammak and published by . This book was released on 2018 with total page 0 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt: Mon activité de recherche dans le cadre de la thèse s'est développée autour d'un axe principal : évaluer les actifs financiers en présence des imperfections sur les marchés. Les modèles d'évaluation des actifs financiers à l'international montrent que l'allocation optimale de richesse consiste à détenir le portefeuille mondial et un actif sans risque. L'observation des portefeuilles montre en revanche que les investisseurs manifestent une nette préférence pour les actifs domestiques, ce qui va à l'encontre des enseignements de la théorie standard, donc de la diversification internationale. Le premier chapitre présente une revue de la littérature sur les avantages présentés par la diversification internationale, les problèmes de la prime de risque et examine les différentes explications de la sous-diversification, ce qui est qualifié dans la littérature par le biais domestique. Ainsi, nous avons présenté les différents facteurs explicatifs de ce biais. Ces facteurs sont le risque de taux de change ou l'effet de l'inflation, les taxes, les coûts de transactions, les restrictions imposées sur les investisseurs, et les effets de l'asymétrie d'information. Le deuxième chapitre présente une étude empirique impliquant les techniques de cointégration basées sur les travaux de Johansen et Juselius (1990, 1988), les modèles BEKK d'Engle et Kroner (1995), DCC-MGARCH d'Engle (2002) et la technique des copules. Les outils implémentés montrent l'impact de la corrélation dynamique et de la volatilité sur les gains de diversification. Ce chapitre a le mérite d'avancer une mesure de gain de diversification dans un contexte dynamique sur la base du MEDAF international. A l'aide de différents tests robustes, relatifs à l'étude de la segmentation et l'intégration des marchés, nous conclurons que les marchés émergents composant notre échantillon offrent des gains significatifs en matière de diversification aux investisseurs internationaux. Notre analyse empirique montre que les nouvelles classes d'actifs, tels que l'indice des œuvres d'Art, les indices de l'Immobilier et l'indice Dow Jones Islamique constituent des valeurs refuges et offrent un important gain en termes de diversification internationale. Le troisième chapitre présente un modèle d'évaluation des actifs financiers en présence d'une asymétrie d'information et de coûts de transaction liés à la vente à découvert sur les actifs. Notre modèle constitue une généralisation des contributions de Merton (1987) et de Wu et al (1996) dans un cadre d'analyse dynamique similaire à Adler et Dumas ( 1983). Ce modèle montre pour la première fois dans la littérature l'effet conjugué de deux facteurs de segmentation en présence d'un risque de change systématique. Notre relation d'équilibre explique la préférence pour les actifs domestiques par les coûts d'information, les coûts liés à la vente à découvert et montre que les risques de change et de marché sont évalués dans un cadre international. Cette évaluation est captée à travers la présence de deux primes de risques systématiques. Nos simulations mettent en évidence l'effet des coûts et du risque de change sur la valeur des actifs. Le quatrième chapitre présente un modèle d'évaluation en présence d'une contrainte sur les ventes à découvert, d'une asymétrie d'information et d'une hétérogénéité des investisseurs. Cette hétérogénéité est attribuée à la différence observée au niveau du comportement des investisseurs et leurs opinions sur l'évolution des rendements futurs des actifs. Notre analyse est inspirée des études de Merton (1987), Black et Litterman (1992) et Wu et al (1996). A l'équilibre notre modèle permet d'aboutir à deux conclusions majeurs : 1, Les marchés internationaux ne sont pas efficients en présence d'une asymétrie d'information et d'une contrainte institutionnelle sur les ventes à découvert. 2, La diversification internationale est opérée par les investisseurs sur la base d'un arbitrage entre les coûts informationnels...
Download or read book ESSAI D APPLICATION DU MODELE D EVALUATION DES ACTIFS FINANCIERS EN EQUILIBRE A MARCHE ETROIT written by OLIVIER.. TABATONI and published by . This book was released on 1978 with total page 222 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt:
Download or read book Le mod le d valuation international des actifs financiers et les restrictions d acc s aux march s written by Nils S. Tuchschmid and published by . This book was released on 1993 with total page 457 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt: Enfin, dans un sixième chapitre, nous étendons nos précédents résultats dans un contexte multipériodique.
