Download or read book Transmissionsmechanismen der Geldpolitik written by Peter Bofinger and published by . This book was released on 1999 with total page 156 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt: Die Autoren der Beiträge des Bandes befassen sich mit dem Transmissionsmechanismus in der Geldpolitik. Im Zentrum steht somit die Frage, wie sich geldpolitische Maßnahmen der Notenbanken auf gesamtwirtschaftliche Größen übertragen. G. Winckler und S. Kaufmann untersuchen in ihrem Beitrag den Transmissionsprozeß in kleinen, offenen Volkswirtschaften am Beispiel Österreichs und der Schweiz. Gemäß den geschätzten Resultaten reagierten die Industrieproduktion und das Preisniveau in Österreich erwartungsgemäß verzögert auf Veränderungen der deutschen geldpolitischen Variablen, während sie in der Schweiz von der an der inländischen Geldmenge orientierten Geldpolitik der Schweizerischen Nationalbank beeinflußt werden. Der Aufsatz von P. Bofinger, J. Reischle und A. Schächter analysiert den Geldangebotsprozeß und befaßt sich dabei mit dem sogenannten Kreditansatz. Während die Zentralbank in bisherigen Modellen das Bankensystem vor allem über die Reservepolitik beeinflussen kann, betont der im Artikel vorgestellte preistheoretische Ansatz die Kontrolle der Zentralbank über einen kurzfristigen Zinssatz, wie es auch der gängigen Praxis der Notenbanken entspricht. Davon ausgehend, daß für die geldpolitische Strategie der Europäischen Zentralbank entweder eine Geldmengensteuerung oder eine direkte Inflationssteuerung in Frage kommen, werden im Beitrag von V. Clausen die Eigenschaften diskutiert, die eine Geldnachfrage in einem Regime der Geldmengensteuerung aufweisen sollte. Im empirischen Teil der Arbeit werden die Geldnachfragen sowohl für die einzelnen Mitgliedsländer als auch für die gesamte Europäische Währungsunion geschätzt und auf ihre Stabilitätseigenschaften überprüft. Die Frage, ob die Phillipskurve linear oder konvex ist, steht im Zentrum der Studie von B. Lüscher. Die für die Schweiz präsentierte Evidenz stützt die These einer nichtlinearen Phillipskurve, was der Geldpolitik die Möglichkeit eröffnet, realwirtschaftliche Einflüsse auszuüben. Eine vorausschauende und glaubwürdige Politik, welche die Varianz des Outputs um seinen Trend reduziert, erhöht somit das Durchschnittsniveau des Outputs. D. Domanski und M. Kremer schließlich gehen in ihrem Beitrag auf die Rolle der Aktienpreise für die Geldpolitik ein. Dabei wird der Preisbildungsprozeß am deutschen Aktienmarkt anhand eines Dividend Discount Modells analysiert. Die empirischen Resultate weisen darauf hin, daß die Geldpolitik in Deutschland den Marktteilnehmern eine gute Orientierung ermöglicht und die Erwartungsbildung erleichtert hat.

Download or read book Die Europ ische Zentralbank und die bertragungskan le der Geldpolitik written by Markus Seel and published by GRIN Verlag. This book was released on 2018-10-18 with total page 23 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt: Studienarbeit aus dem Jahr 2018 im Fachbereich VWL - Finanzwissenschaft, Note: 1,7, Fachhochschule Südwestfalen; Abteilung Iserlohn, Sprache: Deutsch, Abstract: Nach Einführung einer neuen Währung im Jahre 1999, steht die Europäische Zentralbank heute in der Verantwortung von 19 europäischen Ländern und mehr als 330 Millionen Bürgerinnen und Bürgern. Eine damit im Zusammenhang stehende Geldpolitik, sowie Stabilisierungsziele wurden ins Leben gerufen und stellt die EZB vor neue Aufgaben. Ein Vertrag der Europäischen Union definiert das oberste Ziel des Eurosystems: Die Gewährleistung der Preisstabilität. Darauf aufbauend spielt eine etablierte Geldpolitik eine große Rolle, dieses vorrangige Ziel, mit Hilfe von geldpolitischen Übertragungswegen, zu erreichen. Welche Übertragungswege haben einen praktischen Zusammenhang mit der Geldpolitik? Die Wissenschaft zeigt ein unendliches Wissen in Verbindung mit Transmissionsprozessen, welche mit jungen und alten Theorien dem heutigen Zeitalter angepasst und angewendet werden. Ziel dieser Arbeit ist es, zu veranschaulichen, aufgrund welcher Übertragungskanäle eine Geldpolitik im Euroraum funktioniert. Viele Variationen von Einflüssen können entscheidend sein für zukünftige wirtschaftliche Entwicklungen und drücken dadurch eine große Bedeutung aus. Die vorliegende Seminararbeit beschäftigt sich eng mit diesen Übertragungskanälen der Geldpolitik. Zunächst soll ein Überblick über allgemeine Geldstrategien und dem obersten Ziel gegeben werden, wobei vorab die Begrifflichkeit „Geld“ definiert wird. Der Fokus dieser wissenschaftlichen Arbeit liegt in Kapitel 3, in dem das Thema Transmission der Geldpolitik nah vorgestellt und erläutert wird. Um den vorgegebenen Seitenumfang einzuhalten, beschränkt sich diese Arbeit auf die vier grundlegendstenTransmissionsmechanismen und dem davon ausgehend wichtigstem Pfeiler, dem Hauptrefinanzierungszins. Die Basis dieser Ansätze wird mit damit eng zusammenhängenden Übertragungseffekte in den jeweiligen Unterpunkten beschrieben. Ein Fazit und ein kurzer Ausblick auf zukünftige geldpolitische Entwicklungen schließen die vorliegende Arbeit ab.

Download or read book Transmissionsmechanismen der Geldpolitik written by Ernst Baltensperger and published by Duncker & Humblot. This book was released on 1999-01-29 with total page 142 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt: Die Autoren der Beiträge des Bandes befassen sich mit dem Transmissionsmechanismus in der Geldpolitik. Im Zentrum steht somit die Frage, wie sich geldpolitische Maßnahmen der Notenbanken auf gesamtwirtschaftliche Größen übertragen. G. Winckler und S. Kaufmann untersuchen in ihrem Beitrag den Transmissionsprozeß in kleinen, offenen Volkswirtschaften am Beispiel Österreichs und der Schweiz. Gemäß den geschätzten Resultaten reagierten die Industrieproduktion und das Preisniveau in Österreich erwartungsgemäß verzögert auf Veränderungen der deutschen geldpolitischen Variablen, während sie in der Schweiz von der an der inländischen Geldmenge orientierten Geldpolitik der Schweizerischen Nationalbank beeinflußt werden. Der Aufsatz von P. Bofinger, J. Reischle und A. Schächter analysiert den Geldangebotsprozeß und befaßt sich dabei mit dem sogenannten Kreditansatz. Während die Zentralbank in bisherigen Modellen das Bankensystem vor allem über die Reservepolitik beeinflussen kann, betont der im Artikel vorgestellte preistheoretische Ansatz die Kontrolle der Zentralbank über einen kurzfristigen Zinssatz, wie es auch der gängigen Praxis der Notenbanken entspricht. Davon ausgehend, daß für die geldpolitische Strategie der Europäischen Zentralbank entweder eine Geldmengensteuerung oder eine direkte Inflationssteuerung in Frage kommen, werden im Beitrag von V. Clausen die Eigenschaften diskutiert, die eine Geldnachfrage in einem Regime der Geldmengensteuerung aufweisen sollte. Im empirischen Teil der Arbeit werden die Geldnachfragen sowohl für die einzelnen Mitgliedsländer als auch für die gesamte Europäische Währungsunion geschätzt und auf ihre Stabilitätseigenschaften überprüft. Die Frage, ob die Phillipskurve linear oder konvex ist, steht im Zentrum der Studie von B. Lüscher. Die für die Schweiz präsentierte Evidenz stützt die These einer nichtlinearen Phillipskurve, was der Geldpolitik die Möglichkeit eröffnet, realwirtschaftliche Einflüsse auszuüben. Eine vorausschauende und glaubwürdige Politik, welche die Varianz des Outputs um seinen Trend reduziert, erhöht somit das Durchschnittsniveau des Outputs. D. Domanski und M. Kremer schließlich gehen in ihrem Beitrag auf die Rolle der Aktienpreise für die Geldpolitik ein. Dabei wird der Preisbildungsprozeß am deutschen Aktienmarkt anhand eines Dividend Discount Modells analysiert. Die empirischen Resultate weisen darauf hin, daß die Geldpolitik in Deutschland den Marktteilnehmern eine gute Orientierung ermöglicht und die Erwartungsbildung erleichtert hat.

Download or read book Transmissionsmechanismen der Geldpolitik written by Carsten Gowers and published by . This book was released on 2001 with total page pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt:

Download or read book Globalisierung und der Transmissionsmechanismus der Geldpolitik written by Melanie Stahl and published by GRIN Verlag. This book was released on 2008-07-11 with total page 94 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt: Diplomarbeit aus dem Jahr 2008 im Fachbereich VWL - Geldtheorie, Geldpolitik, Note: 1,3, Universität Hohenheim (Außenwirtschaft), Sprache: Deutsch, Abstract: Dem Phänomen der Globalisierung und seinen sozialen, politischen und ökonomischen Aspekten wurde in den vergangenen Jahren große Beachtung geschenkt. Die Globalisierung der Weltwirtschaft hat ohne Frage die Rahmenbedingungen für die einzelnen Volkswirtschaften verändert. Die Gewährleistung der Preisstabilität stellt das vorrangige Ziel des Eurosystems wie auch der meisten anderen Notenbanken dar. Aus geldpolitischer Sicht ist deshalb wichtig, ob und wie die Globalisierung Einfluss auf die Erfüllung dieser Aufgabe nimmt. Die Übertragung geldpolitischer Entscheidungen auf die Volkswirtschaft erfolgt über verschiedene Wege, die alle indirekten Einfluss auf die Entwicklung der Preise für Güter und Dienstleistungen haben. Der Prozess, mittels dessen sich monetäre Impulse – häufig mit langer, unterschiedlicher und nicht genau vorhersehbarer Verzögerung – auf Produktion und Preise auswirken, wird als Transmissionsmechanismus der Geldpolitik bezeichnet. Ein gutes Verständnis des geldpolitischen Transmissionsmechanismus ist eine wichtige Voraussetzung für die Umsetzung einer soliden Geldpolitik. Auf diese Weise können nämlich das Ausmaß und der Zeitpunkt geldpolitischer Beschlüsse so getroffen werden, dass die Preisstabilität gewahrt bleibt. Durch die Globalisierung verändern sich die Zusammenhänge in einer Volkswirtschaft, was wiederum Auswirkungen auf den Transmissionsmechanismus der Geldpolitik hat. Hinsichtlich der Identifikation und Interpretation monetärer Transmissionsmechanismen wird immer deutlicher, dass eine globale anstelle einer nationalen Perspektive wichtiger ist. In diesem Zusammenhang meinte Lucas Papademos, der Vizepräsident der europäischen Zentralbank, in einer Rede im vergangenen Jahr: „An improved understanding of the influence of globalisation on the monetary policy transmission mechanism will enhance the analysis underlying our decisions“. Dies macht deutlich, dass dieser Thematik in der wissenschaftlichen Literatur bislang nur am Rande nachgegangen wurde. Ziel dieser Arbeit ist es daher, die Auswirkungen der Globalisierung auf den Transmissionsmechanismus der Geldpolitik zu untersuchen und somit zu einem verbesserten Verständnis auf diesem Gebiet beizutragen. Die Untersuchung konzentriert sich dabei auf Industrieländer. Mit ihrer aktuellen Brisanz kann diese Arbeit als ein Beitrag zur Schließung der Lücke in der wissenschaftlichen Literatur angesehen werden.

Download or read book Vergleich des monet ren Transmissionsmechanismus des Eurogebietes mit dem der USA sowie die Konsequenzen f r die Geldpolitik written by Martin Schmid and published by GRIN Verlag. This book was released on 2002-10-09 with total page 82 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt: Diplomarbeit aus dem Jahr 2002 im Fachbereich VWL - Geldtheorie, Geldpolitik, Note: 1,3, Hochschule für Bankwirtschaft , Sprache: Deutsch, Abstract: In der vorliegenden Arbeit werden anhand des monetären Transmissionsmechanismus ́ Unterschiede in der Transmission geldpolitischer Maßnahmen im Eurogebiet und den USA untersucht. Dabei findet eine Prüfung der Hypothese statt, inwieweit die Unterschiede der Geldpolitik der Europäischen Zentralbank und des Federal Reserve Systems auf verschiedene monetäre Transmissionsmechanismen zurückzuführen sind. Wenn die Transmission geldpolitischer Effekte im Eurogebiet genauso verliefe wie in den USA, dann bestände theoretisch kein Bedarf an unterschiedlicher Zentralbankpolitik der EZB und der FED. Verschiedene Wege sind für eine Übertragung monetärer Impulse auf die Volkswir tschaft verantwortlich. Als monetärer Transmissionsmechanismus wird die Kombination der einzelnen Kanäle bezeichnet, wobei das Wissen oder auc h Unkenntnisse über deren Wirkung, die Strategien von Zentralbanken bilden sollten. Es setzt sich zunehmend die Meinung durch, dass geldpolitische Maßnahmen langfristig keinen Einfluss auf reale Variablen haben, sondern lediglich das Preisniveau verändern. Andererseits sind sich weder die Politik noch die Volkswirte darüber einig, wie monetäre Impulse genau auf das Preisniveau übertragen werden oder wie sich kurz- bis mittelfristig reale Variablen verändern. Die Schwierigkeit besteht darin, die einzelnen Kanäle in ihrer Wirkungsweise der geldpolitischen Maßnahmen von Einflüssen externer Faktoren zu bereinigen. Solche externen Faktoren, wie Angebots- oder Nachfrageschocks, technischer Fortschritt oder struktureller Wandel können Zentralbankmaßnahmen überlagern, und es fällt schwer, diese herauszufiltern, um isoliert die Wirkung der Geldpolitik auf verschiedene Variablen zu analysieren. Erschwerend kommt hinzu, dass der reale Wirtschaftssektor erst mit Verzögerung auf monetäre Maßnahmen reagiert, was eine zukunftsgerichtete Geldpolitik unabdingbar macht. Großbritannien wird in dieser Analyse nur am Rande betrachtet; die Arbeit legt den Fokus vor allem auf die aktuellen EWU Mitglieder, um das derzeitige Euro- Währungsgebiet mit den USA zu vergleichen. Der Eurobeitritt Großbritanniens unterliegt noch großen Unsicherheiten. Wichtiger Stichtag für Großbritannien ist der Juni 2003, dann möchte die Regierung festlegen, ob das Volk zu einem Referendum über den Eurobeitritt aufgerufen werden soll. Die regierende Labor Partei, unter Führung von Tony Blair, hofft damit, Großbritannien bis 2006 in den Euro geführt zu haben. [...]

Download or read book The Monetary Transmission Process written by D. Bundesbank and published by Springer. This book was released on 2001-01-29 with total page 329 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt: The start of the European monetary union gave additional impetus to the lively debate on the effects of monetary policy and the appropriate strategy for central banks. This book collects papers and comments by leading academics and central bankers such as O.Issing, M.King, B.McCallum, A.Meltzer, L.Svensson and H.Tietmeyer. The volume examines methodological questions, the actual role played by the financial sectors and labour markets in implementing monetary policy in Europe, and the likely future developments in these areas.

Download or read book Monetary Policy Transmission in an Emerging Market Setting written by Ila Patnaik and published by International Monetary Fund. This book was released on 2011-01-01 with total page 27 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt: Some emerging economies have a relatively ineffective monetary policy transmission owing to weaknesses in the domestic financial system and the presence of a large and segmented informal sector. At the same time, small open economies can have a substantial monetary policy transmission through the exchange rate channel. In order to understand this setting, we explore a unified treatment of monetary policy transmission and exchangerate pass-through. The results for an emerging market, India, suggest that the most effective mechanism through which monetary policy impacts inflation runs through the exchange rate.

Download or read book Der Transmissionsmechanismus in Krisenzeiten written by Jürgen Gmeiner and published by GRIN Verlag. This book was released on 2011 with total page 97 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt: Masterarbeit aus dem Jahr 2009 im Fachbereich BWL - Investition und Finanzierung, Note: 2,0, Alpen-Adria-Universität Klagenfurt (WIFI), Veranstaltung: Finance Management, Sprache: Deutsch, Abstract: Es begann mit der Immobilien- und Hypothekenblase in den USA, wo es durch eine extreme Überbewertung der Häuserpreise und einer inadäquaten Regulierung der Hypothekenfinanzierung zu einem massiven Marktversagen kam. Kredite wurden ohne großartige Überprüfung der Bonität oder der Rückzahlungsfähigkeit des Kreditnehmers vergeben, weil davon ausgegangen worden ist, dass sich die Immobilienpreise weiterhin so positiv entwickeln würden wie bisher. Im Falle, dass ein Kreditnehmer seinen Verbindlichkeiten nicht mehr nachgekommen wäre, hätte die Bank die belastete Immobilie einfach weiterverkauft, was dazu führte, dass sehr viele Kreditnehmer mit schlechter Bonität, die so genannten Subprimes, zu einer Immobilienfinanzierung Zugang hatten. Die anfänglich niedrigen Zinsen konnten sie sich noch leisten, aber nach und nach wurden die Zinsen angehoben, was wiederum zur Folge hatte, dass sich viele der Betroffenen ihre monatlichen Raten nicht mehr leisten konnten und die Immobilie der Bank quasi zurückgaben. Gleichzeitig begann auch der Immobilienpreis zu sinken und nicht, wie angenommen, weiter zu steigen. Im Jahr 2008 sanken die Häuserpreise in den USA um fast 20% und die Subprimekrise war geboren. Auf Grund der Tatsache, dass viele Immobilienkredite in komplexen Anleihenprodukten verbrieft wurden, kam es auch zu einem bösen Erwachen der Investoren und auch der Banken. Der enorme Wertverlust der Hypotheken führte dazu, dass auch diese Papiere massiv an Wert verloren. Dies verursachte hohe Verluste bei Banken und stellte sie vor das Problem, dass mehr Schulden als Kapital in den Büchern standen. Die Banken hatten nun keine Möglichkeit mehr, die Wirtschaft mit den dringend benötigten Krediten zu versorgen. Sie versuchten, durch Verkäufe von Vermögenswerten wieder Liquidität zu schaff

Download or read book The International Transmission of Monetary Policy written by Claudia M. Buch and published by . This book was released on 2018 with total page 42 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt: This paper presents the novel results from an internationally coordinated project by the International Banking Research Network (IBRN) on the cross-border transmission of conventional and unconventional monetary policy through banks. Teams from seventeen countries use confidential micro-banking data for the years 2000 through 2015 to explore the international transmission of monetary policies of the U.S., euro area, Japan, and United Kingdom. Two other studies use international data with different degrees of granularity. International spillovers into lending to the private sector do occur, especially for U.S. policies, and bank-specific heterogeneity influences the magnitudes of transmission. The effects are supportive of the international bank lending channel and the portfolio channel of monetary policy transmission. They also show that the frictions that banks face matter; in particular, foreign currency funding and hedging considerations can be a key source of heterogeneity. The forms of bank balance sheet heterogeneity that differentiate spillovers across banks are not uniform across countries. International spillovers into lending can be large for some banks, even while the average international spillovers of policies into nonbank lending generally are not large.

Download or read book Transmission Mechanisms of Monetary Policy in Armenia written by Mr.Holger Floerkemeier and published by INTERNATIONAL MONETARY FUND. This book was released on 2006-11-01 with total page 0 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt: This paper examines monetary policy transmission in Armenia in light of the authorities' intention to shift to an inflation-targeting regime over the medium term. We find that the capability of monetary policy to influence economic activity and inflation is still limited, as important channels of monetary transmission are not fully functional. In particular, the interest rate channel remains weak, even though there is some evidence of transmission to prices of changes in the repo rate, the central bank's new operating target for inflation. As in other emerging and transition economies with a high degree of dollarization, the exchange rate channel has a strong impact on the inflation rate. Moreover, we find that inflation does respond to broad money shocks, once foreign currency deposits are included.

Download or read book Asymmetric Monetary Transmission in Europe written by Volker Clausen and published by Springer Science & Business Media. This book was released on 2012-12-06 with total page 213 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt: The euro and the ESCB have started in January 1999 and there is naturally a wide-ranging interest in academia and among policymakers in OECD coun tries, how successful European Monetary Union will and can be. EMU has started with 11 countries and experienced a rapid depreciation of the cur rency. With so many EU countries joining for a historical monetary union in a period of economic globalization, international financial market changes and ongoing EU enlargement the problem of monetary policy efficiency becomes crucial; especially as so many countries in the EU still have high unemploy ment rates and the euro has just started at the beginning of a cyclical upswing in the euro zone. Monetary policy is also quite crucial, because the Maastricht convergence criteria severely restrict the scope of national fiscal policy. With a very limited stock of valuable European monetary experience which could be usefully exploited by the ECB and the ESCB respectively, one naturally will appreciate advanced economic modeling of the main issues. This book takes an analytical look at the problem of asymmetric monetary transmission in Euroland. Facing the ECB's monetary policy, individual mem ber countries are likely to experience different policy effects. Countries differ in their financial structure -a well-known argument in the literature -but also in the characteristics of goods and labor markets. The latter fields have been somewhat neglected in the literature but receive broad analytical attention here.

Download or read book Money Demand in Europe written by Christian Müller and published by Springer Science & Business Media. This book was released on 2012-12-06 with total page 248 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt: The first of January 1999 marked the beginning of a macroeconomic experi ment without precedent in modern history. For the first time eleven European countries agreed to abolish their local currencies in favour of a single one, the Euro. Not surprisingly, the necessary preparatory process has been accompa nied by an intensive discussion about the best way to manage the new Euro currency properly. To spur on that discourse was the principal motivation for this thesis. The introductory chapter attempts to bridge economic and econometric views on money demand analysis. It should help to motivate estimation proce dures and to standardize interpretation techniques, hopefully initiating further discussion in that direction. It intends to make the following chapters more accessible. In this thesis I approach the general subject in two principle ways. In chapter 3 I consider technical issues dealing with time series with shifts in the mean. Two years ago, Helmut Liitkepohl and Pentti Saikkonen asked me to join in on a related project which became the cornerstone of this chapter. I have very much appreciated the highly instructive collaboration with both these scholars.

Download or read book Kazakstan 1993 2000 written by Lutz Hoffmann and published by Springer Science & Business Media. This book was released on 2012-12-06 with total page 287 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt: By introducing a new national currency in November 1993, the Republic of Kazakstan took a decisive step towards establishing its political and economic independence. In the following years, Kazakstan made great efforts to lay the institutional foundation for econonmic policy in line with a free market system. The cooperation between Kazak experts and independent international advisors such as the group of German econonmists under the leadership of Lutz Hoffmann played an important role for the Kazak government in choosing the most effective concepts and instruments for economic policy. Thus, the main topic of this book is the discussion of the macroeconomic problems during the first years of transition and the role of international financial institutions, in particular the International Monetary Fund. The topics are dealt with in a new form of presentation, collecting the papers of the advisory group in chronological order.

Download or read book Journal of Economic Literature written by and published by . This book was released on 1977 with total page 900 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt:

Download or read book Kredit und Kapital written by Werner Ehrlicher and published by . This book was released on 2005 with total page 696 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt:

Download or read book The Price of Capital Goods A Driver of Investment Under Threat written by Weicheng Lian and published by International Monetary Fund. This book was released on 2019-06-28 with total page 86 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt: Over the past three decades, the price of machinery and equipment fell dramatically relative to other prices in advanced and emerging market and developing economies. Using cross-country and sectoral data, we show that the decline in the relative price of tangible tradable capital goods provided a significant impetus to the capital deepening that took place during the same time period. The broad-based decline in the relative price of machinery and equipment, in turn, was driven by the faster productivity growth in the capital goods producing sectors relative to the rest of the economy, and deeper trade integration, which induced domestic producers to lower prices and increase their efficiency. Our findings suggest an additional channel through which rising trade tensions and sluggish productivity could threaten real investment growth going forward.