Download or read book Analyse empirique de la th orie des anticipations de la structure par terme des taux d int ret written by Gianluca Lobefalo and published by . This book was released on 1997 with total page 30 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt:

Download or read book LA THEORIE DES ANTICIPATIONS DE LA STRUCTURE PAR TERME ET LA MESURE DE LA PRIME DE RISQUE written by Éric Jondeau and published by . This book was released on 1998 with total page 438 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt: L'OBJECTIF DE CETTE THESE EST DE RECONSIDERER CERTAINS ASPECTS METHODOLOGIQUES DES TESTS DE LA THEORIE DES ANTICIPATIONS ET DE LA MODELISATION DE LA PRIME DE RISQUE. L'ETUDE EMPIRIQUE PORTE SUR LES TAUX SUR EURO-DEVISE, POUR DES MATURITES ALLANT D'UN MOIS A 12 MOIS, POUR LES ETATSUNIS, L'ALLEMAGNE, LA FRANCE ET LE ROYAUME-UNI AU COURS DE LA PERIODE 1975-97. DANS LA PREMIERE PARTIE, NOUS SITUONS LA THEORIE DES ANTICIPATIONS DANS LE CADRE DES MODELES DE STRUCTURE PAR TERME DE TAUX D'INTERET, EN INSISTANT PLUS PARTICULIEREMENT SUR LES LIMITES THEORIQUES DE CETTE APPROCHE. NOUS TESTONS ENSUITE, DANS LA PARTIE II, DIFFERENTES FORMES D'IMPLICATIONS DE LA THEORIE DES ANTICIPATIONS ET NOUS ETABLISSONS UN DIAGNOSTIC PRECIS DE LA PERTINENCE DE CETTE THEORIE POUR LES TAUX D'INTERET A COURT TERME. NOUS MONTRONS EN PARTICULIER QUE LA THEORIE EST REJETEE POUR LES DONNEES AMERICAINES ET ALLEMANDES, MAIS PAS POUR LES TAUX FRANCAIS ET BRITANNIQUES. NOUS AFFINONS, DANS LA PARTIE III, L'ANALYSE DE LA STRUCTURE PAR TERME, EN ETUDIANT PLUS SPECIFIQUEMENT LES PRIMES DE RISQUE, A UNE FREQUENCE QUOTIDIENNE. NOUS NOUS INTERESSONS EN PARTICULIER AU LIEN ENTRE LA PRIME DE RISQUE ET LA VOLATILITE CONDITIONNELLE DES EXCES DE RENDEMENT A TRAVERS UN MODELE ARCH-IN-MEAN. NOUS TROUVONS QUE LE REJET DE LA THEORIE DES ANTICIPATIONS POUR LES DONNEES AMERICAINES ET ALLEMANDES S'EXPLIQUENT PRINCIPALEMENT PAR L'EXISTENCE D'UNE PRIME DE RISQUE VARIABLE AU COURS DU TEMPS.

Download or read book Les anticipations rationnelles written by Pascal Franc and published by Librairie Droz. This book was released on 1997 with total page 332 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt: Les modèles d'apprentissage rationnel n'ont qu'une prise marginale sur le phénomène de la formation des anticipations des agents économiques. Dès lors, l'hypothèse d'anticipations rationnelles est un concept d'équilibre qui cherche encore sa justification dynamique. Du point de vue méthodologique, cette hypothèse ne peut donc se référer qu'aux notions bien connues d'«idéal-type», de «principe-zéro» ou de «cas-limite» défendues par Max Weber et Karl Popper. Dans le cadre d'une justification par «le nécessaire irréalisme des hypothèses», les anticipations rationnelles peuvent être considérées comme un «terme théorique», dont la valeur épistémologique nourrit encore de nos jours de nombreux débats. En puisant à la fois aux sources de l'instrumentalisme de Friedman et du falsificationnisme de Popper, l'auteur montre que cette hypothèse prend une valeur de symbole dans le débat récurrent visant à définir la validité cognitive du courant néo-classique au sein de la théorie économique. Pages de début Introduction générale Des mécanismes d'anticipations à l'équilibre d'anticipations rationnelles Les limites du principe d'équivalent-certain L'hypothèse ergodique : un rôle essentiel dans la définition des anticipations rationnelles et des systèmes physiques Le principe d'une approche subjectiviste des probabilités Le principe d'une approche objectiviste des probabilités Sur la rationalité des anticipations rationnelles Anticipations rationnelles : induction et traitement de l'information Equilibre et anticipations rationnelles Les anticipations rationnelles dans la tradition friedmanienne de « l'irréalisme des hypothèses » ? « L'irréalisme des hypothèses » et la légitimation des termes théoriques : une stratégie contre l'ultra-empirisme Conclusion générale Bibliographie Index des matières Index des noms propres Pages defin.

Download or read book La th orie des anticipations de la structure par terme des taux d int r t et la politique mon taire written by Nicolas Rautureau and published by . This book was released on 2002 with total page 0 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt:

Download or read book La th orie des anticipations de la structure par terme des taux d inter t et la politique mon taire written by Nicolas Rautureau and published by . This book was released on 2001 with total page 902 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt: L'objectif de cette thèse est d'évaluer la portée de l'hypothèse de Mankiw et Miron [1986], qui postulent que les écarts constatés par rapport à la théorie des anticipations s'expliqueraient par le comportement des autorités monétaires. Dans la première partie, l'analyse est effectuée sur le marché interbancaire français, en données quotidiennes entre octobre 1987 et juin 2001. La théorie est rejetée dans l'ensemble et, jusqu'en 1998, la politique de la Banque de France a une inflence significative sur les taux d'interêt et sur les résultats de tests...

Download or read book La structure par terme des taux d int r t approche analytique et conom trique written by Fabienne Ricard and published by . This book was released on 2005 with total page 662 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt: Ce travail traite de la structure par terme des taux d'intérêt. Après avoir défini les différentes notions employées dans cette étude, une analyse empirique sur la période comprise entre le 1er Janvier 1998 et Octobre 2002 est effectuée. Elle est complétée par une analyse économique. Elles soulignent les liens entre les taux des diverses échéances. Les modèles basés sur les processus stochastiques sont ensuite exposés. Les tests économétriques entrepris à l'aide des discrétisations d'Euler et Milstein montrent les limites modèles à un ou deux facteurs. Le recours à d'autres méthodes, objet de la troisième partie, est nécessaire. Il s'agit des modèles d'arbres binomiaux (issus de la théorie de Heath, Jarrow et Morton) ou trinomiaux (issus des études de Hull et White). Des tentatives d'amélioration et d'adaptation de ces derniers sont développées. Elles portent essentiellement sur le calcul des probabilités. Dans les méthodes numériques, les différents cas possibles pour le calcul des dérivées sont notamment étudiés.

Download or read book ANALYSE COMPARATIVE DES TAUX D INTERET EUROPEENS written by Stefan Keller and published by . This book was released on 1998 with total page 376 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt: DANS LE CONTEXTE DE LA MISE EN PLACE DE L'UNION ECONOMIQUE ET MONETAIRE, CETTE THESE, CONSACREE A L'ANALYSE DES TAUX D'INTERET EUROPEENS, ABORDE L'ETUDE DE LA COURBE DE TAUX PAR LE COMPORTEMENT DU MARCHE DE CAPITAUX ET PAR LA FONCTION DE REACTION DES BANQUES CENTRALES. LA PREMIERE PARTIE EST CONSACREE A LA STRUCTURE DES TAUX D'INTERET. ELLE NOUS PERMET NON SEULEMENT DE PRESENTER LES DIFFERENTES THEORIES EXPLIQUANT LA STRUCTURE DES TAUX D'INTERET ET SON CONTENU INFORMATIONNEL, MAIS ENCORE DE TESTER TANT LE CONTENU INFORMATIONNEL DES ECARTS DE TAUX EN TERMES D'INFLATION POUR LA FRANCE ET L'ALLEMAGNE, QUE LA THEORIE DES ANTICIPATIONS SUR LES EUROTAUX MONETAIRES DE ONZE PAYS MEMBRES DE L'OCDE. NOS RESULTATS MONTRENT QUE LA FORME SIMPLIFIEE DE LA RELATION DE FISHER PEUT ETRE ACCEPTEE DANS LE CAS FRANCAIS MAIS ELLE NE SEMBLE PAS CONVENIR AU CAS ALLEMAND. L'OBJECTIF DE NOTRE ETUDE EMPIRIQUE SUR LA THEORIE DES ANTICIPATIONS EST D'ETABLIR UNE PERIODISATION DES PHASES D'EFFICIENCE ET D'INEFFICIENCE DES MARCHES, PLUTOT QUE DE FORMULER UN JUGEMENT GLOBAL FONDE SUR UN TEST UNIQUE PORTANT SUR UNE SEULE PERIODE. UNE AUTRE APPROCHE DE LA STRUCTURE PAR TERME EST PROPOSEE, EN COMPARANT PLUSIEURS METHODES D'ESTIMATION DES COURBES ZERO-COUPON A PARTIR D'EXEMPLES CONCRETS POUR LA FRANCE, L'ALLEMAGNE, LES ETATSUNIS, L'ITALIE ET L'ESPAGNE. UN APERCU DES METHODES ET DES DONNEES UTILISEES EST PRESENTE EN FIN DE PARTIE. LA DEUXIEME PARTIE EST CONSACREE A L'ETUDE DE LA FONCTION DE REACTION DES BANQUES CENTRALES. APRES UNE DESCRIPTION DE LEUR COMPORTEMENT A PARTIR DE L'EXEMPLE DE LA DEUTSCHE BUNDESBANK, NOUS FAISONS LE POINT SUR LES APPROCHES TRADITIONNELLES DE LEUR FONCTION DE REACTION. LA STABILITE DES PRIX ETANT L'OBJECTIF PRINCIPAL FIXE AUX BANQUES CENTRALES DANS LA PLUPART DES PAYS INDUSTRIALISES, NOUS ETUDIONS LE PROCESSUS D'ANTICIPATION DES PRIX EN FRANCE. A L'AIDE D'UN MODELE A CORRECTION D'ERREUR POUR LA BOUCLE PRIX-SALAIRE, NOUS IDENTIFIONS LES RELATIONS STRUCTURELLES ENTRE LES PRIXET LEURS DETERMINANTS ET ENTRE LES SALAIRES ET LEURS VARIABLES EXPLICATIVES. PUIS, NOUS ELABORONS UNE MAQUETTE DE PREVISION DES TAUX D'INTERET A COURT ET A LONG TERMES POUR LA FRANCE, L'ALLEMAGNE, LES ETATS-UNIS, L'ITALIE ET L'ESPAGNE, AVANT D'ABORDER LA MISE EN PLACE DE L'UNION ECONOMIQUE ET MONETAIRE EUROPEENNE DANS L'OPTIQUE D'UNE ESTIMATION DE LA FONCTION DE REACTION DE LA BANQUE CENTRALE EURO

Download or read book Structure par terme des taux d int r t et anticipations de la politique conomique written by Bruno Ducoudré and published by . This book was released on 2008 with total page 253 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt: Cette thèse porte sur la formation des anticipations de politique économique dans la structure par terme des taux d’intérêt. Le premier chapitre est consacré à l’étude de la détermination de la structure par terme des taux d’intérêt dans un cadre macroéconomique. Le deuxième chapitre étudie les effets de la communication des Banques centrales sur les taux d’intérêt. Nous exposons les arguments expliquant pourquoi elles refusent d’annoncer explicitement aux agents privés le niveau futur du taux de refinancement. Nous distinguons ensuite l’effet des décisions de celui des annonces de politique monétaire future sur la structure par terme en Zone Euro et aux Etats-Unis. Dans le troisième chapitre, nous présentons des estimations des effets de la politique budgétaire sur les taux. Selon nous, les politiques budgétaires n’auraient pas eu d’impact direct sur la fixation des taux courts par les autorités monétaires, et n’auraient pas non plus dans l’ensemble provoqué de hausse des taux réels de long terme sur la période considérée. Le quatrième chapitre revient sur les explications du bas niveau du taux long américain depuis 2004. Nous évaluons le Conundrum, et nous montrons que la forte hausse de la part de titres longs détenus par l’étranger dans la dette Fédérale permet d’expliquer une partie du Conundrum. Le cinquième chapitre traite des relations entre le taux de change d’équilibre, le taux long et la politique économique dans une petite économie ouverte. Nous développons une maquette dans laquelle les politiques économiques sont cohérentes intertemporellement. Nous montrons que le taux de change réel et le taux long d’équilibre sont contingents aux préférences des autorités.

Download or read book Th orie de la structure par terme des taux d int r t written by Christophe Bisière and published by . This book was released on 1994 with total page 378 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt: Cette thèse est consacrée à l'analyse théorique de la structure par terme des taux d'intérêt, dans une optique micro-économique. Un premier chapitre examine les théories dites traditionnelles. Ces approches sont construites sur une modélisation imprécise de l'incertitude et des comportements microéconomiques. Les deux chapitres suivants montrent que la théorie moderne de l'évaluation des actifs financiers pallie ces insuffisances. On s'intéresse aux modèles d'équilibre de la structure des taux, issus des travaux de Cox, Ingersoll et Ross. Deux modèles, exprimés dans le formalisme du calcul stochastique en temps continu, sont examinés en détail, puis comparés. Le premier, fonde sur un principe d'arbitrage, s'avère insuffisant. Le second est un modèle d'équilibre général intertemporel. Il permet de relier la structure des taux à l'incertitude, aux préférences individuelles, et aux variables fondamentales de l'économie (production, consommation,...). L'analyse développe dans le dernier chapitre repose sur les fondements théoriques de ce dernier modèle, mais s'intéresse plus spécifiquement à la structure de l'incertitude. L'étude est menée dans le cadre d'un modèle bipériodique de marchés contingents, dans lequel la structure des taux est caractérisée par le signe de deux primes : la prime de liquidité et la prime de solidité. La structure de l'incertitude fait référence au type d'économie considérée (économie d'échange ou de production), et au contenu des messages susceptibles de parvenir sur les marchés. Selon que ces messages révèlent la situation du moment ou apportent une information sur la situation future, ils définissent un "effet richesse" ou un "effet information". Les travaux existants sur le sujet sont reconsidérés puis complétés. En particulier, l'effet richesse et l'effet information sont étudiés dans le cadre d'une économie dans laquelle seules les dotations sont aléatoires, mais ou certaines technologies de production sont disponibles.

Download or read book La Structure par terme des taux d int r t written by Christophe Bisière and published by FeniXX. This book was released on 1996-12-31T23:00:00+01:00 with total page 286 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt: Pour les professionnels des marchés financiers, il est essentiel de comprendre - et de prévoir - les déformations de la courbe des taux. Pour les chercheurs en finance, le problème de la hiérarchie des taux est un sujet passionnant. Depuis trois décennies maintenant - et principalement sous l'impulsion de la théorie de l'évaluation des actifs financiers - la théorie de la structure par terme des taux d'intérêt, a réalisé d'immenses progrès. Ces progrès concernent les méthodes d'ajustement des modèles de structure des taux aux données empiriques, la modélisation par les taux à terme, l'évaluation des actifs dérivés sous probabilité forward-neutre, ou encore l'équilibre économique en incertitude. Parallèlement, les techniques de modélisation ont évolué : les modèles de courbe des taux sont, aujourd'hui, presque tous exprimés en temps continu, sur la base de mouvements browniens. L'objectif de cet ouvrage est de présenter, de manière accessible, la théorie financière moderne de la structure par terme des taux d'intérêt. Il fait le point sur les développements récents, et expose les modèles usuels de courbe des taux. Chaque chapitre est suivi de notes bibliographiques détaillées. En annexe de cet ouvrage, le lecteur trouvera des rappels de probabilité (dans l'optique de la modélisation financière), ainsi qu'une présentation des principaux concepts associés au calcul stochastique.

Download or read book La structure des taux d int r t written by Christian de Boissieu and published by . This book was released on 1976 with total page 294 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt:

Download or read book LA STRUCTURE PAR TERME DES TAUX D INTERET EN FRANCE written by Mondher Cherif and published by . This book was released on 1993 with total page pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt: LA POLITIQUE MONETAIRE RESTRICTIVE MENEE EN FRANCE A CONFERE AUX TAUX D'INTERET UN ROLE DE TAUX-INSTRUMENT PRIMORDIAL. LA CONNAISSANCE DE LA STRUCTURE DES TAUX D'INTERET EST PRECIEUSE POUR LES AUTORITES MONETAIRES, MAIS AUSSI POUR LES GESTIONNAIRES DE PORTE-FEUILLES. D'INNOMBRABLES TRAVAUX THEORIQUES ET EMPIRIQUES ONT TENTE D'APPREHENDER LA FORMATION ET LES DEFORMATION DE CETTE STRUCTURE, EN TENANT COMPTE DE FACTEURS INTERNES (ANTICIPATIONS, TAUX D'INFLATION, TAUX DE CHANGE...) ET EXTERNE (TAUX D'INTERET).

Download or read book Annales d conomie et de statistique written by and published by . This book was released on 2001 with total page 858 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt:

Download or read book Essais sur la d termination des taux d int r t de long terme written by Charlotte Lespagnol and published by . This book was released on 2005 with total page 301 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt: L'objet de cette thèse est de s'interroger sur la formation des taux d'intérêt de long terme. Dans un premier temps, nous nous intéressons à la relation entre le taux d'intérêt à différentes maturités, autrement dit à la structure par terme des taux d'intérêt. La théorie des anticipations postule que le taux long est égal à la somme des taux courts présent et anticipés plus une prime. Contrairement aux tests classiques de vérification de la structure des taux, qui donnent des résultats ambigus, nous dérivons nos anticipations de taux courts d'un ensemble large d'informations. Celui-ci comprend un modèle macroéconomique fondé théoriquement et une règle de politique monétaire de type "Taylor". Nous trouvons que la théorie des anticipations de la structure des taux n'est pas vérifiée empiriquement pour la France et l'Allemagne sur la période 1975-1998. Dans un second temps, nous avons voulu nous éloigner de cette première approche macroéconomique, de long terme, pour nous intéresser aux variations à très court terme des taux longs suite à l'arrivée de nouvelles informations. Ainsi, nous avons analysé l'impact d'un ensemble très large de nouvelles macroéconomiques émanant des États-unis et d'Europe, y compris des banques centrales, sur l'activité intra-journalière des contrats Euro Notionnel et Euro Bund, traités respectivement sur le MATIF et l'EUREX. Sur une période d'analyse allant du 1er juillet 1999 au 31 mai 2001, nous trouvons que les statistiques américaines dominent nettement les autres en termes d'impact sur les contrats européens. Toutefois, nous notons que les diverses annonces de la BCE, notamment les modifications du taux court, ressortent aussi de l'analyse..

Download or read book Mod les factoriels de la structure par termes des taux d int r t written by Jean-Philippe Lesne and published by . This book was released on 1995 with total page 458 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt: Cette thèse étudie la structure par termes des taux d'intérêt, à la fois sous l'angle de la modélisation théorique et de ses applications économétriques. Après un rappel des principaux modèles théoriques existants, on caractérise au chapitre 2, dans le cadre du modèle de Heath, Jarrow et Morton (1992), les modèles dans lesquels la courbe des taux est fonction affine de quelques "facteurs" stochastiques : on montre en particulier que les facteurs suivent des diffusions sous la probabilité "risque-neutre" qui sont celle du modèle linéaire gaussien ou qui généralisent celle du modèle de Cox, Ingersoll et Ross (1985) (cir). Les chapitres suivants abordent les aspects économétriques. Le chapitre 3 essaie de construire un modèle simple qui rende compte du rejet de la théorie des anticipations par la quasi-totalité des tests économétriques. Il montre, sur le plan théorique et empirique, que dans un modèle du type cir, le rejet de la théorie des anticipations est fortement lié au caractère stochastique de la volatilité des taux. Le chapitre 4 s'intéresse à des méthodes simples d'estimation du modèle linéaire gaussien, fondées sur l'analyse des données ou reposant sur l'existence de relations linéaires simples entre taux de différentes maturités. Enfin le chapitre 5 aborde précisément l'estimation de modèles factoriels de taux à un ou deux facteurs : il montre que l'on peut étendre les estimations existantes des modèles de cir uni- ou bi-variés au cadre général des modèles factoriels à volatilité stochastique, à condition de mettre en œuvre des techniques économétriques adaptées à l'estimation de processus de taux écrits en temps continu. Une telle technique, appelée "inférence indirecte", a été récemment proposée par Gourieroux, Monfort et Renault (1993) ; elle est appliquée à des bases de données de taux français pour fournir des estimations et des tests de modèles factoriels.

Download or read book La structure par terme des taux d int r t written by Bruno Ducoudré and published by . This book was released on 2002 with total page 106 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt:

Download or read book LES MODELES DE LA STRUCTURE PAR TERME DES TAUX written by DE MARTIN DE BOUL SEVERAC (BEATRICE..) and published by . This book was released on 1996 with total page 892 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt: L'OBJECTIF DE CETTE THESE EST L'ETUDE DES MODELES DE LA STRUCTURE PAR TERME DES TAUX D'INTERET. CES MODELES CALCULENT LE PRIX PRESENT ET A VENIR DES OBLIGATIONS SANS COUPON PAR L'INTERMEDIAIRE DE FONCTIONS PARAMETRIQUES. L'ETUDE PORTE SUR LES OBLIGATIONS ZERO-COUPON QUI PRESENTENT L'AVANTAGE DE NE VERSER QU'UN FLUX MONETAIRE UNIQUE ET EVITENT DONC LE PROBLEME DE LA VALORISATION A UN TAUX INCONNU DE FLUX INTERCALAIRES. LEUR PRIX SERA FIXE PAR LA CONDITION D'ABSENCE D'OPPORTUNITE D'ARBITRAGE SUPPOSEE REGNER SUR LES MARCHES FINANCIERS ET SERA DONC UN PRIX D'EQUILIBRE. CE PRIX SERA TOUT D'ABORD DETERMINE AU SEIN D'UN EQUILIBRE D'ARBITRAGE QUI PREND APPUI SUR DES VARIABLES CONCRETES, CENSEES REPRESENTER TOUTE L'INFORMATION PERTINENTE, PUIS AU SEIN D'UN EQUILIBRE APPELE "GENERAL" CAR IL EST FONDE SUR LA MODELISATION DE L'ECONOMIE SOUS-JACENTE. DANS LES MODELES D'EQUILIBRE PAR ARBITRAGE, ON DISTINGUERA LES MODELES D'EQUILIBRE TRADITIONNEL PAR OPPOSITION A L'APPROCHE PROBABILISTE QUI SUPPOSE LA GAMME DES TAUX CONNUE A L'INSTANT INITIAL ET DETERMINE SON EVOLUTION FUTURE. DANS UNE DEUXIEME PARTIE, LES PARAMETRES INTERVENANT DANS LES FONCTIONS SUGGEREES PAR LES DIFFERENTS MODELES SERONT TOUT D'ABORD ESTIMES POUR ENSUITE EXAMINER L'ADEQUATION DE CES FONCTIONS AUX COURBES DE TAUX DU MARCHE FRANCAIS.