Download or read book L EVALUATION DES ACTIFS FINANCIERS DANS UN CONTEXTE INTERNATIONAL written by Bertrand Jacquillat and published by . This book was released on 1979 with total page pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt:

Download or read book L valuation des actifs financiers dans un contexte international written by Bertrand Jacquillat and published by . This book was released on 2019 with total page 0 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt:

Download or read book LA THEORIE DE L ARBITRAGE ET L EVALUATION DES ACTIFS FINANCIERS DANS LE CADRE INTERNATIONAL written by Patrice Fontaine and published by . This book was released on 1986 with total page pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt: L'OBJET DE CETTE ETUDE EST DE CONSIDERER LE MODELE D'ARBITRAGE DANS L'ENVIRONNEMENT INTERNATIONAL; CECI AFIN DE DONNER UNE ALTERNATIVE AUX MODELES INTERNATIONAUX D'EQUILIBRE DES ACTIFS FINANCIERS. DANS UNE PREMIERE APPROCHE, NOUS AVONS MIS EN EVIDENCE QUE LA RELATION FONDAMENTALE DU MODELE D'ARBITRAGE N'EST PAS EXACTEMENT VERIFIEE. CEPENDANT, ET MALGRE CERTAINES CRITIQUES DU MODELE D'ARBITRAGE, CELUI-CI EST COHERENT SUR LE PLAN THEORIQUE ET DE PLUS, IL EST FALSIFIABLE. NOUS AVONS ALORS REALISE UNE ANALYSE EMPIRIQUE DE CE MODELE SUR LES ECHANTILLONS D'ACTIONS DE DIX PAYS. CE TEST INDIQUE QUE LE MODELE EST REJETE DANS QUATRE PAYS. NOUS PROPOSONS ENSUITE UNE EXTENSION DU MODELE D'ARBITRAGE AU CADRE INTERNATIONAL. DANS CE MODELE INTERNATIONAL, DES FACTEURS LIES AUX DIFFERENTS TAUX DE CHANGE APPARAISSENT EN PLUS DES FACTEURS TRADITIONNELS, ET CES NOUVEAUX FACTEURS SONT APPRECIES. DES RELATIONS CONCERNANT LES TAUX DE CHANGE ET LES PRIMES DE RISQUE SONT ALORS DEVELOPPEES A PARTIR DE CE MODELE QU'UNE CONFRONTATION EMPIRIQUE NE NOUS A PAS PERMIS DE REJETER. DEUX A QUATRE PRIMES DE RISQUE SONT APPRECIEES SELON L'ECHANTILLON CONSIDERE. ENFIN, DANS CETTE PARTIE, EST ETABLIE UNE DEFINITION DE L'INTEGRATION FINANCIERE. NOS TESTS INDIQUENT ALORS QUE LE MARCHE MONDIAL N'EST PAS INTEGRE. EN DERNIER LIEU, NOUS AVONS TENTE D'EXPLIQUER LES DIFFERENTS FACTEURS INFLUENCANT LES RENTABILITES DES ACTIFS FINANCIERS...

Download or read book Les frictions dans les mod les d valuation des actifs financiers l international written by Makram Bellalah and published by . This book was released on 2019 with total page 0 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt: Les modèles d'évaluation des actifs financiers à l'international montrent que l'allocation optimale de richesse consiste à détenir le portefeuille mondial et un actif sans risque. L'observation des portefeuilles, montre en revanche que les investisseurs manifestent une nette préférence pour les actifs domestiques, ce qui va à l'encontre des enseignements de la théorie standard. Le premier chapitre examine les différentes explications de ce biais en faveur des actifs domestiques. Nous retenons quatre éléments explicatifs majeurs: le risque de taux de change ou l'effet de l'inflation, les taxes ou les coûts de transactions, les restrictions imposées sur les investisseurs, et les effets de l'asymétrie d'information sur le choix de portefeuille. Le deuxième chapitre présente un modèle d'évaluation des actifs financiers en présence d'une asymétrie d'information et de coûts de transaction sur les actifs. Notre modèle constitue une généralisation des contributions de Merton (1987) et de Black (1974) et montre que la présence de frictions sur les marchés influence le rendement espéré de l'actif. Le troisième chapitre présente un modèle d'évaluation dans un cadre international en présence de risque de change et de coûts d'information. La relation d'équilibre explique la préférence pour les actifs domestiques par les coûts d'information et montre que le risque de taux de change est évalué dans un cadre international. Le quatrième chapitre présente un modèle d'évaluation à l'international à deux pays, en présenced'une contrainte sur la propriété des actifs étrangers par les investisseurs domestiques. La présence de cette contrainte conduit les investisseurs domestiques et étrangers à négocier les actifs d'un même pays à des prix différents. Cette discrimination de prix explique la préférence des investisseurs pour les actifs domestiques. Dans un cadre international, la détermination du coût du capital par le MEDAF domestique connaît certaines limites. Les travaux récents montrent que les marchés financiers sont caractérisés par une intégration et non par une segmentation. Dans cette situation, il est plus raisonnable d'appliquer un MEDAF international pour déterminer le coût du capital. Une première approche d'un tel calcul est développée par Stulz (1995), mais cette analyse néglige l'effet tenant au taux de change. Le cinquième chapitre présente une extension de l'analyse de Stulz incorporant les taux de change.

Download or read book Evaluation des actifs financiers en imperfections du march written by Sana Mahfoudh Besbes and published by . This book was released on 2003 with total page 412 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt: Mon activité de recherche dans le cadre de la thèse s’est développée autour de l’évaluation des actifs financiers en présence des imperfections sur les marchés. Le but de la thèse est de proposer des essais de modélisation des prix des actifs financiers en expliquant les effets de l’information incomplète sur les portefeuilles et sur les options. Elle est composée essentiellement de deux grandes parties. La première partie concerne la gestion des risques et les modèles d’équilibre des actifs financiers en présence d’information incomplète. Cette partie est une modeste contribution relative à la gestion d’un portefeuille et à la modélisation de la dynamique des prix des actifs. La deuxième partie porte sur l’évaluation des options et des produits dérivés en présence de coûts d’information. Chaque partie regroupe une revue de littérature et rappelle les résultats des articles de référence. La première partie regroupe quatre chapitres: Le premier chapitre développe un modèle du MEDAF en présence de coûts d’information et de coûts de transaction. Ce travail est fondé sur le modèle de Mayshar (1981) et le modèle de Merton (1987). Ce chapitre montre que le modèle en présence de coûts de transaction fixes se réduit au modèle de Merton (1987). En présence de coûts de transaction proportionnels, le modèle est une extension de celui de Merton (1987) sous des hypothèses moins restrictives. Le deuxième chapitre représente une généralisation du premier modèle. En effet sous les hypothèses de Mayshar (1981), j’ai dérivé un modèle du type du MEDAF, plus général, en présence de coûts d’information et de coûts de transaction. Le premier modèle est un cas très particulier du deuxième. Le troisième chapitre présente deux modèles pour l’évaluation des actifs financiers en présence de coûts d’information. Le premier dérive le modèle de Brennan (1971) en prenant explicitement en considération l’impact des coûts d’information. Le résultat trouvé est une généralisation des résultats de Brennan (1971) en présence de coûts d’information. Le deuxième modèle est une reformulation du modèle de Brenann (1975). Le résultat montre que l’information incomplète affecte le nombre optimal d’actifs dans le portefeuille de chaque investisseur. Le quatrième chapitre propose un modèle d’évaluation des actifs dans un cadre international en présence de différents.taux d’intérêt pour les pays. Il utilise le concept d’information coûteuse proposée par Merton (1987). En analysant simultanément l’impact des coûts d’information et des taux d’intérêt sur les prix des actifs, nous montrons que le bien-être de chaque investisseur est optimal dans le cadre d’une économie caractérisée par l’intégration de marchés des capitaux. La deuxième partie regroupe deux chapitres. Le premier chapitre évalue les options dans une économie à la Merton (1987) en présence de coûts d’information. Il propose une équation aux dérivées partielles en présence de coûts d’information et de volatilité stochastique. Le concept de coûts d’information est illustré par des modèles connus, ce qui a permis de mettre en évidence la dépendance des prix des options, de la volatilité et de ces coûts d’information incomplète. Les coûts d’information sont insérés dans un modèle général dans le cadre d’un marché incomplet. Il est montré comment sous la probabilité risque neutre (ici la mesure martingale minimale équivalente), le processus du prix de l’actif dépend de l’information incomplète. Le deuxième chapitre est une extension du modèle d’évaluation des options en présence de volatilité stochastique et de sauts. Ce chapitre présente une nouvelle équation aux dérivées partielles pour l’évaluation d’options. Les prix théoriques des options peuvent mieux s’ajuster aux prix de marché observés, en raison des hypothèses moins restrictives sur l’évaluation de ces produits.

Download or read book Le mod le d valuation international des actifs financiers et les restrictions d acc s aux march s written by Nils S. Tuchschmid and published by . This book was released on 1993 with total page 457 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt: Enfin, dans un sixième chapitre, nous étendons nos précédents résultats dans un contexte multipériodique.

Download or read book Les frictions dans les mod les d valuation des actifs financiers l international written by Makram Bellalah and published by . This book was released on 2004 with total page pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt:

Download or read book Arbitrage et valuation internationale des actifs financiers written by Patrice Fontaine and published by . This book was released on 1987 with total page 277 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt:

Download or read book valuation des actifs financiers par le MEDAF written by Franck Fabrice N'Goma and published by Editions Universitaires Europeennes. This book was released on 2011-12 with total page 208 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt: Certains milieux professionnels manifestent de l'interet pour la mesure du risque systematique des actions fondee sur la relation entre le rendement et le beta dans le cadre du Modele d'Evaluation Des Actifs Financiers (MEDAF) alors que sa verification empirique est sujet de controverse chez les economistes. L'objet de ce travail consiste a reexaminer cette relation, dans le cas des actions cotees sur le marche d'un pays emergent, en procedant a une validation empirique de la relation "rendement-risque" par la methode des moindres carres, experimentee notamment par Roll, Ross (1994) et Kandel, Stambaugh (1995). L'etude a ete menee en considerant a la fois les cours quotidiens sur une fenetre glissante de trois ans sur un echantillon de trente actions de differentes entreprises reparties dans differents secteurs d'activite de l'economie Tunisienne entre 2007 et 2009. La principale conclusion qui se degage de cette analyse semble s'oriente en faveur de la non verification de l'hypothese H1 de cette etude selon laquelle, il existe une relation lineaire positive entre les rendements des titres et leur risque mesure par le risque systematique.

Download or read book Le prix du risque des actifs financiers written by Elsa Ebenstein and published by . This book was released on 1993 with total page 125 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt:

Download or read book Essais sur la gestion d actifs a l international written by Fredj Amine Dammak and published by . This book was released on 2018 with total page 0 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt: Mon activité de recherche dans le cadre de la thèse s'est développée autour d'un axe principal : évaluer les actifs financiers en présence des imperfections sur les marchés. Les modèles d'évaluation des actifs financiers à l'international montrent que l'allocation optimale de richesse consiste à détenir le portefeuille mondial et un actif sans risque. L'observation des portefeuilles montre en revanche que les investisseurs manifestent une nette préférence pour les actifs domestiques, ce qui va à l'encontre des enseignements de la théorie standard, donc de la diversification internationale. Le premier chapitre présente une revue de la littérature sur les avantages présentés par la diversification internationale, les problèmes de la prime de risque et examine les différentes explications de la sous-diversification, ce qui est qualifié dans la littérature par le biais domestique. Ainsi, nous avons présenté les différents facteurs explicatifs de ce biais. Ces facteurs sont le risque de taux de change ou l'effet de l'inflation, les taxes, les coûts de transactions, les restrictions imposées sur les investisseurs, et les effets de l'asymétrie d'information. Le deuxième chapitre présente une étude empirique impliquant les techniques de cointégration basées sur les travaux de Johansen et Juselius (1990, 1988), les modèles BEKK d'Engle et Kroner (1995), DCC-MGARCH d'Engle (2002) et la technique des copules. Les outils implémentés montrent l'impact de la corrélation dynamique et de la volatilité sur les gains de diversification. Ce chapitre a le mérite d'avancer une mesure de gain de diversification dans un contexte dynamique sur la base du MEDAF international. A l'aide de différents tests robustes, relatifs à l'étude de la segmentation et l'intégration des marchés, nous conclurons que les marchés émergents composant notre échantillon offrent des gains significatifs en matière de diversification aux investisseurs internationaux. Notre analyse empirique montre que les nouvelles classes d'actifs, tels que l'indice des œuvres d'Art, les indices de l'Immobilier et l'indice Dow Jones Islamique constituent des valeurs refuges et offrent un important gain en termes de diversification internationale. Le troisième chapitre présente un modèle d'évaluation des actifs financiers en présence d'une asymétrie d'information et de coûts de transaction liés à la vente à découvert sur les actifs. Notre modèle constitue une généralisation des contributions de Merton (1987) et de Wu et al (1996) dans un cadre d'analyse dynamique similaire à Adler et Dumas ( 1983). Ce modèle montre pour la première fois dans la littérature l'effet conjugué de deux facteurs de segmentation en présence d'un risque de change systématique. Notre relation d'équilibre explique la préférence pour les actifs domestiques par les coûts d'information, les coûts liés à la vente à découvert et montre que les risques de change et de marché sont évalués dans un cadre international. Cette évaluation est captée à travers la présence de deux primes de risques systématiques. Nos simulations mettent en évidence l'effet des coûts et du risque de change sur la valeur des actifs. Le quatrième chapitre présente un modèle d'évaluation en présence d'une contrainte sur les ventes à découvert, d'une asymétrie d'information et d'une hétérogénéité des investisseurs. Cette hétérogénéité est attribuée à la différence observée au niveau du comportement des investisseurs et leurs opinions sur l'évolution des rendements futurs des actifs. Notre analyse est inspirée des études de Merton (1987), Black et Litterman (1992) et Wu et al (1996). A l'équilibre notre modèle permet d'aboutir à deux conclusions majeurs : 1, Les marchés internationaux ne sont pas efficients en présence d'une asymétrie d'information et d'une contrainte institutionnelle sur les ventes à découvert. 2, La diversification internationale est opérée par les investisseurs sur la base d'un arbitrage entre les coûts informationnels...

Download or read book Int gration internationale et valuation des actifs financiers written by Mohamed El Hédi Arouri and published by . This book was released on 2010 with total page 259 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt:

Download or read book Pr f rence pour les titres nationaux et mod le international d valuation des actifs financiers avec capital humain written by Alain Coën and published by . This book was released on 1999 with total page 88 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt:

Download or read book Chapitre 3 written by DENIS. MORRISSETTE and published by . This book was released on with total page pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt:

Download or read book valuation relation risque rendement et produits d riv s written by Faouzi Rassi and published by PUQ. This book was released on 2013-08-21T00:00:00-04:00 with total page 161 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt: L'évaluation des actifs financiers ainsi que l’analyse de la ­relation risque-rendement par le modèle d’évaluation des actifs financiers (MÉDAF) constituent une base ­indispensable à la compréhension de la gestion financière. Les ­gestionnaires d’une entreprise industrielle, d’une ­institution financière comme les banques ou les sociétés de gestion de portefeuille, peuvent utiliser les concepts ­d’évaluation des actifs financiers pour améliorer leurs ­décisions concernant les investissements, les placements et l’acquisition ­d’entreprise. Il en est de même pour les produits dérivés modernes. Cet ouvrage s’adresse aux étudiants ainsi qu’aux gestionnaires qui veulent se familiariser avec la finance et en acquérir les notions fondamentales.

Download or read book Guide pour l enqu te coordonn e sur les investissements de portefeuille written by International Monetary Fund and published by International Monetary Fund. This book was released on 2002-06-13 with total page 188 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt: Cette collection contient des informations pratiques pour les économistes et aborde des thèmes tels que la politique fiscale, les statistiques de la balance des paiements, les statistiques de la dette extérieure, la gestion des réserves de change et l’évaluation du secteur financier.

Download or read book Campbell R Harvey Les probl mes empiriques rencontr s par les mod les d valuation des actifs financiers dans un cadre national et international written by Michel Dubois and published by Éditions EMS. This book was released on 2018-07-12 with total page 32 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt: Nous tentons de donner une vision d’ensemble des travaux de Campbell Harvey, qui, bien qu’abondants, restent très cohérents et faciles à suivre. Nous procédons de manière chronologique en commençant par sa contribution à l’évaluation des actifs dans un cadre national (section 1) et dans un cadre international (section 2). Nous passons ensuite en revue les travaux qui concernent la construction, la performance des portefeuilles et la volatilité (section 3). Enfin, nous présentons l’ensemble des recherches qui portent sur le comportement et les traits psychologiques des décideurs (section 4).