Download or read book D finition et mesure du risque dans les choix de portefeuille written by Jean-Marie Rousseau (professeur.) and published by . This book was released on 1988 with total page 116 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt:

Download or read book Th orie moderne du portefeuille written by Fouad Sabry and published by One Billion Knowledgeable. This book was released on 2024-02-17 with total page 314 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt: Qu'est-ce que la théorie moderne du portefeuille La théorie moderne du portefeuille (MPT), ou analyse moyenne-variance, est un cadre mathématique permettant d'assembler un portefeuille d'actifs tel que le rendement attendu est maximisé pour un niveau de risque donné. Il s’agit d’une formalisation et d’une extension de la diversification dans l’investissement, l’idée selon laquelle posséder différents types d’actifs financiers est moins risqué que d’en posséder un seul. Son idée clé est que le risque et le rendement d'un actif ne doivent pas être évalués en eux-mêmes, mais selon la manière dont il contribue au risque et au rendement globaux d'un portefeuille. La variance du rendement est utilisée comme mesure du risque, car elle est gérable lorsque les actifs sont regroupés en portefeuilles. Souvent, la variance et la covariance historiques des rendements sont utilisées comme approximation des versions prospectives de ces quantités, mais d'autres méthodes plus sophistiquées sont disponibles. Comment vous en bénéficierez (I) Informations et validations sur les sujets suivants : Chapitre 1 : Théorie moderne du portefeuille Chapitre 2 : Écart type Chapitre 3 : Variance Chapitre 4 : Distribution normale multivariée Chapitre 5 : Corrélation Chapitre 6 : Modèle de tarification des immobilisations Chapitre 7 : Matrice de covariance Chapitre 8 : Coefficient de corrélation de Pearson Chapitre 9 : Propagation de l'incertitude Chapitre 10 : Bêta (finance) Chapitre 11 : Erreur de suivi Chapitre 12 : Diversification (finance) Chapitre 13 : Le problème de portefeuille de Merton Chapitre 14 : Modèle à indice unique Chapitre 15 : Théorie post-moderne du portefeuille Chapitre 16 : Mesure du risque Chapitre 17 : Modèle Treynor-Black Chapitre 18 : Investissement basé sur les objectifs Chapitre 19 : Modèle de décision en deux moments Chapitre 20 : Théorème de séparation des fonds communs de placement Chapitre 21 : Corrélation financière (II) Répondre aux principales questions du public sur la théorie moderne du portefeuille. (III) Exemples concrets d'utilisation de la théorie moderne du portefeuille dans de nombreux domaines. Qui ce livre s'adresse aux professionnels, aux étudiants de premier cycle et des cycles supérieurs, aux passionnés, aux amateurs et à ceux qui souhaitent aller au-delà des connaissances ou des informations de base pour tout type de théorie moderne du portefeuille.

Download or read book Choix de portefeuille de grande taille et mesures de risque pour preneurs de d cision pessimistes written by Codjo Nérée Gildas Maxime Noumon and published by . This book was released on 2013 with total page pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt: Cette thèse de doctorat consiste en trois chapitres qui traitent des sujets de choix de portefeuilles de grande taille, et de mesure de risque. Le premier chapitre traite du problème d'erreur d'estimation dans les portefeuilles de grande taille, et utilise le cadre d'analyse moyenne-variance. Le second chapitre explore l'importance du risque de devise pour les portefeuilles d'actifs domestiques, et étudie les liens entre la stabilité des poids de portefeuille de grande taille et le risque de devise. Pour finir, sous l'hypothèse que le preneur de décision est pessimiste, le troisième chapitre dérive la prime de risque, une mesure du pessimisme, et propose une méthodologie pour estimer les mesures dérivées. Le premier chapitre améliore le choix optimal de portefeuille dans le cadre du principe moyenne-variance de Markowitz (1952). Ceci est motivé par les résultats très décevants obtenus, lorsque la moyenne et la variance sont remplacées par leurs estimations empiriques. Ce problème est amplifié lorsque le nombre d'actifs est grand et que la matrice de covariance empirique est singulière ou presque singulière. Dans ce chapitre, nous examinons quatre techniques de régularisation pour stabiliser l'inverse de la matrice de covariance: le ridge, spectral cut-off, Landweber-Fridman et LARS Lasso. Ces méthodes font chacune intervenir un paramètre d'ajustement, qui doit être sélectionné. La contribution principale de cette partie, est de dériver une méthode basée uniquement sur les données pour sélectionner le paramètre de régularisation de manière optimale, i.e. pour minimiser la perte espérée d'utilité. Précisément, un critère de validation croisée qui prend une même forme pour les quatre méthodes de régularisation est dérivé. Les règles régularisées obtenues sont alors comparées à la règle utilisant directement les données et à la stratégie naïve 1/N, selon leur perte espérée d'utilité et leur ratio de Sharpe. Ces performances sont mesurée dans l'échantillon (in-sample) et hors-échantillon (out-of-sample) en considérant différentes tailles d'échantillon et nombre d'actifs. Des simulations et de l'illustration empirique menées, il ressort principalement que la régularisation de la matrice de covariance améliore de manière significative la règle de Markowitz basée sur les données, et donne de meilleurs résultats que le portefeuille naïf, surtout dans les cas le problème d'erreur d'estimation est très sévère. Dans le second chapitre, nous investiguons dans quelle mesure, les portefeuilles optimaux et stables d'actifs domestiques, peuvent réduire ou éliminer le risque de devise. Pour cela nous utilisons des rendements mensuelles de 48 industries américaines, au cours de la période 1976-2008. Pour résoudre les problèmes d'instabilité inhérents aux portefeuilles de grandes tailles, nous adoptons la méthode de régularisation spectral cut-off. Ceci aboutit à une famille de portefeuilles optimaux et stables, en permettant aux investisseurs de choisir différents pourcentages des composantes principales (ou dégrées de stabilité). Nos tests empiriques sont basés sur un modèle International d'évaluation d'actifs financiers (IAPM). Dans ce modèle, le risque de devise est décomposé en deux facteurs représentant les devises des pays industrialisés d'une part, et celles des pays émergents d'autres part. Nos résultats indiquent que le risque de devise est primé et varie à travers le temps pour les portefeuilles stables de risque minimum. De plus ces stratégies conduisent à une réduction significative de l'exposition au risque de change, tandis que la contribution de la prime risque de change reste en moyenne inchangée. Les poids de portefeuille optimaux sont une alternative aux poids de capitalisation boursière. Par conséquent ce chapitre complète la littérature selon laquelle la prime de risque est importante au niveau de l'industrie et au niveau national dans la plupart des pays. Dans le dernier chapitre, nous dérivons une mesure de la prime de risque pour des préférences dépendent du rang et proposons une mesure du degré de pessimisme, étant donné une fonction de distorsion. Les mesures introduites généralisent la mesure de prime de risque dérivée dans le cadre de la théorie de l'utilité espérée, qui est fréquemment violée aussi bien dans des situations expérimentales que dans des situations réelles. Dans la grande famille des préférences considérées, une attention particulière est accordée à la CVaR (valeur à risque conditionnelle). Cette dernière mesure de risque est de plus en plus utilisée pour la construction de portefeuilles et est préconisée pour compléter la VaR (valeur à risque) utilisée depuis 1996 par le comité de Bâle. De plus, nous fournissons le cadre statistique nécessaire pour faire de l'inférence sur les mesures proposées. Pour finir, les propriétés des estimateurs proposés sont évaluées à travers une étude Monte-Carlo, et une illustration empirique en utilisant les rendements journaliers du marché boursier américain sur de la période 2000-2011.

Download or read book Prime de risque written by Fouad Sabry and published by One Billion Knowledgeable. This book was released on 2024-02-04 with total page 302 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt: Qu'est-ce que la prime de risque Afin de compenser son exposition à un niveau de risque plus élevé, un individu est obligé de payer une prime de risque, qui est une mesure quantitative. du rendement supplémentaire requis. Comme le montre la formule qui suit, il est couramment utilisé dans les domaines de la finance et de l’économie. La définition large est le rendement risqué prévu moins le rendement sans risque. Comment vous en bénéficierez (I) Informations et validations sur les sujets suivants : Chapitre 1 : Prime de risque Chapitre 2 : Économie financière Chapitre 3 : Modèle de tarification des actifs financiers Chapitre 4 : Coût moyen pondéré du capital Chapitre 5 : Aversion au risque Chapitre 6 : Coût du capital Chapitre 7 : Théorie moderne du portefeuille Chapitre 8 : Théorie des prix d'arbitrage Chapitre 9 : Bêta (finance) Chapitre 10 : L'énigme des primes d'actions Chapitre 11 : L'alpha de Jensen Chapitre 12 : Risque lié aux actions Chapitre 13 : Anomalie de marché Chapitre 14 : Évaluation de l'entreprise Chapitre 15 : Coût des capitaux propres Chapitre 16 : Diversification (finance) Chapitre 17 : Fama - Modèle français à trois facteurs Chapitre 18 : Gestionnaire de portefeuille Chapitre 19 : Faible -anomalie de volatilité Chapitre 20 : Actifs non négociables Chapitre 21 : Investissement factoriel (II) Répondre aux principales questions du public sur la prime de risque. (III) Exemples concrets d'utilisation de la prime de risque dans de nombreux domaines. À qui s'adresse ce livre Professionnels du premier cycle et des cycles supérieurs les étudiants, les passionnés, les amateurs et ceux qui souhaitent aller au-delà des connaissances ou des informations de base pour tout type de prime de risque.

Download or read book Gestion de portefeuille written by Mondher Bellalah and published by Pearson. This book was released on 2004 with total page 481 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt: Les marchés financiers, les métiers de la finance, les problématiques de choix des titres se sont depuis trente ans profondément modifiés. Cette évolution des marchés et des techniques quantitatives de gestion des portefeuilles nécessitait une mise au point complète. Pour répondre à cet objectif, cet ouvrage étudie les différentes facettes des problèmes de sélection des portefeuilles. L'articulation se fait autour du choix des modèles d'équilibre des actifs financiers, dont l'utilisation permet de déterminer des portefeuilles efficients, et des techniques d'analyse et de gestion des risques. Il couvre tous les marchés (d'actions et d'obligations, de taux d'intérêt, de taux de change et de produits dérivés) et étudie de façon détaillée les aspects théoriques et empiriques de la gestion des portefeuilles dans un cadre national et international. Organisé en huit parties, il présente notamment : - l'ensemble des marchés financiers et les notions fondamentales de la théorie du portefeuille ; - les différents modèles d'évaluation des actifs et leurs versions alternatives ; - les principales techniques de dérivation de ces modèles ; - les questions d'investissements et de choix de portefeuille dans un cadre international (gestion et couverture du risque de change) ; - les mesures des performances des fonds et la mise en place des stratégies d'assurance de portefeuille et d'allocation des actifs ; - les instruments de gestion et de mesure des risques de portefeuille (Value at Risk) ; - les produits de taux d'intérêt ou de change, les produits dérivés de première et de seconde génération (obligations à coupon zéro, à taux variables, assorties d'options, etc.) ; - les dernières discussions en matière d'efficience des marchés financiers et les réponses de la finance comportementale au problème posé par l'existence de rentabilités anormales. Destiné aux professionnels des marchés ainsi qu'aux étudiants en master de gestion et écoles de commerce, il permet d'une part de comprendre et de maîtriser les récentes innovations en matière de gestion des portefeuilles et des risques. D'autre part, il offre pour chaque marché un guide méthodologique de sélection et de gestion des portefeuilles, dans un cadre national et international. Accompagné d'exercices, illustré d'encadrés faisant la synthèse des dernières avancées de la recherche dans ce domaine, ce livre permettra au lecteur de maîtriser les notions fondamentales de gestion quantitative d'un portefeuille d'actions pour aboutir à la gestion des risques d'un portefeuille de produits financiers de plus en plus exotiques.

Download or read book Processus stables et applications en finance written by Lotfi Belkacem and published by . This book was released on 2019 with total page 0 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt: Le travail présenté dans ce mémoire s'intéresse à divers champs d'applications des lois stables en finance. Nous justifions d'abord la modélisation des taux de rentabilité des actions par des distributions [alpha]-stables, en mettant en évidence la structure fractale du marché des actions à travers des tests empiriques d'autosimilarité et de stabilité. Nous dérivons, sous l'hypothèse que les taux de rentabilité des actifs sont conjointement -stable symétriques (1

Download or read book Risque et rentabilit sur les march s financiers mergents written by Hugues Aubry and published by . This book was released on 1999 with total page 275 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt: 1 L'OBJECTIF DE CE TRAVAIL DE THESE EST D'ESTIMER DE MANIERE PLUS PRECISE LE RISQUE SUR LES PLACES FINANCIERES EMERGENTES. APRES UNE PREMIERE PARTIE CONSACREE A LA PRESENTATION DU CONCEPT DE MARCHE EMERGENT ET A SES PRIN♭ CIPALES CARACTERISTIQUES. NOUS JUSTIFIONS LES DIFFERENCES DE COMPORTEMENT STATISTIQUE ENTRE MARCHES EMERGENTS ET MARCHES DEVELOPPES GRACE A. UNE MODELISATION DES TAUX DE RENTABILITE DES ACTIFS PAR DES DISTRIBUTIONS L - STABLES. EN EFFET, NOUS MONTRONS A L'AIDE DE TESTS EMPIRIQUES D'AUTO-SIMILARITE ET DE STABILITE QUE LA PLUPART DES MARCHES EMERGENTS PRESENTE UN CARACTERE FRACTAL. ENFIN, A LA LUMIERE DES RESULTATS STATISTIQUES, NOUS ABORDONS LA NOTION DE RISQUE SUR LES MARCHES FINANCIERS, EN COMPARANT LES MESURES DE DISPERSION A CELLES DE TVPE "DOWNSIDE RISK" OU RISQUE DEPERTE. NOUS MONTRONS QUE LA "VALUE-AT-RISK" NE DONNE AUCUNE INDICATION QUANT A L'AMPLITUDE DES PERTES AU-DELA DU SEUIL DE CONFIANCE FIXE. C'EST DANS CE CONTEXTE QUE NOUS DEVELOPPONS UNE APPROCHE DE TYPE "ASSURANCE CATASTROPHES" AU TRAVERS D'UNE ANALYSE DES VALEURS EXTREMES. APRES UNE PRESENTATION RAPIDE DE LA THEORIE DES VALEURS EXTREMES, NOUS DONNONS UNE NOUVELLE INTERPRETATION DE LA NOTION RENTABILITE/RISQUE SUS♭ CEPTIBLE DE REMPLACER LE CADRE D'ANALYSE CLASSIQUE DU TYPE ESPERANCE/VARIANCE. C'EST AINSI QUE NOUS PROPOSONS COMME MESURE DU RISQUE DE MARCHE, LA PRIME DE COUVERTURE DES RISQUES EXTREME (PCRE). NOUS DEFINISSONS EGALEMENT, EN MATIERE DE CHOIX DE PORTEFEUILLES EFFICIENTS, UN MODELE D'OPTIMISATION DANS UN CONTEXTE OU LA VOLATILITE EST REMPLACEE PAR LA PCRE. ENFIN, NOUS PROPOSONS UN MODELE DE COUVERTURE DES RISQUES EXTREMES QUI PEUT ETRE UTILISE POUR LA GESTION D'ACTIFS FINANCIERS EN PERIODE DE FORTE VOLATILITE (KRACH BOURSIER), OU POUR COUVRIR UN PORTEFEUILLE INVESTI SUR LES MARCHES EMERGENTS.

Download or read book EVALUATION DU RISQUE DE TAUX D INTERET ET COUVERTURE D UN PORTEFEUILLE OBLIGATOIRE written by Boniface Massala and published by . This book was released on 1996 with total page pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt: L'INCERTITUDE DES TAUX FUTURS PESANT SUR LES ACTEURS ECONOMIQUES A RENFORCE DE MANIERE CONSIDERABLE LE RISQUE DE TAUX SUR LES MARCHES FINANCIERS. L'INTERET ACCORDE A SON EVALUATION ET A SA COUVERTURE A TOUJOURS PREOCCUPE LES GESTIONNAIRES DES PORTEFEUILLES. LE BUT DE CETTE THESE EST D'APPORTER UNE CONTRIBUTION A LA GESTION DU RISQUE DE TAUX D'INTERET D'UN PORTEFEUILLE D'OBLIGATIONS A TAUX FIXES. CETTE RECHERCHE S'ORGANISE AUTOUR DE DEUX GRANDS AXES DE REFLEXION QUI CONSTITUENT CHACUNE LES PARTIES DE CETTE THESE. DANS LA PREMIERE PARTIE CONSACREE A L'IDENTIFICATION ET A LA MESURE DU RISQUE DE TAUX, NOUS AVONS ESSAYE D'APPROFONDIR CERTAINS CONCEPTS CLES ISSUS DE L'APPROCHE ACTUARIELLE, PAR LA PRISE EN COMPTE DES PROCESSUS COMPLEXES. EN SE SITUANT DANS UN CONTEXTE D'EVOLUTION STOCHASTIQUE DES TAUX D'INTERET, NOUS AVONS PU DEGAGER LE CONCEPT DE DURATION A DEUX FACTEURS ET PROPOSE CELUI DE DURATION STOCHASTIQUE CROISEE. CES INDICATEURS PERMETTENT DE MIEUX APPREHENDER LE RISQUE DE TAUX DANS UN CONTEXTE DYNAMIQUE PAR RAPPORT A L'INSTRUMENT DE MESURE DE MACAULAY. APRES AVOIR DELIMITE NOTRE CHAMP D'INTERVENTION ET OPERE UN CHOIX SUR LES INSTRUMENTS DE COUVERTURE, NOUS AVONS TENTE DANS UNE SECONDE PARTIE, D'EVALUER L'EFFICACITE DES STRATEGIES CENSEES COUVRIR UN PORTEFEUILLE OBLIGATAIRE A L'AIDE DES CONTRATS A TERME ET D'OPTIONS. EN SE FONDANT SUR L'APPROCHE STATIQUE DES OPERATIONS DE COUVERTURE, NOUS AVONS MONTRE QUE, QUELLE QUE SOIT LA SOPHISTICATION DU RATIO DE COUVERTURE PAR LA PROSE EN COMPTE DE PROCESSUS COMPLEXES, IL EST IMPOSSIBLE DE PARVENIR A L'UNANIMITE A UNE TECHNIQUE DE COUVERTURE UNIVERSELLE QUI SERAIT APPLICABLE A CHAQUE EMPRUNT OBLIGATAIRE. DE PLUS, COMME IL EST DIFFICILE DE BATTRE SYSTEMATIQUEMENT LA PROGRESSION DE L'INDICE DU MARCHE, NOUS AVONS ENSUITE COMPLETE CETTE DERNIERE PARTIE EN METTANT EN PLACE UNE STRATEGIE DE COUVERTURE DYNAMIQUE FONDEE SUR LES REAJUSTEMENTS DES POSITIONS. EN RECOURANT AUX MODELES DE HO & LEE ET DE JAMSHIDIAN, NOUS AVONS MONTRE QUE LA COUVERTURE DYNAMIQUE PAR DUPLICATION DES OPTIONS PERMET NON

Download or read book CHOIX DE PORTEFEUILLE DE CONSOMMATION ET D EPARGNE written by Nicolas Rousseau and published by . This book was released on 1999 with total page 182 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt: CETTE THESE TRAITE DU CHOIX DE PORTEFEUILLE ET DE CONSOMMATION EN AVENIR INCERTAIN. ELLE SE SCINDE EN DEUX PARTIES DISTINCTES. LA PREMIERE ABORDE LES PROBLEMES LIES A L'UTILISATION DU MEDAF LORSQUE L'HYPOTHESE DE NORMALITE DES PRIX N'EST PAS RESPECTEE. AINSI, DANS UN PREMIER TEMPS, NOUS SUPPOSONS QUE LES PRIX SONT REPRESENTES PAR DES LOIS STABLES. NOUS DEVELOPPONS ALORS UN ALGORITHME DE CHOIX DE PORTEFEUILLE EN DEFINISSANT UNE NOUVELLE MESURE DU RISQUE. DANS UN SECOND TEMPS, NOUS NOUS INTERESSONS A L'INCORPORATION D'ACTIFS AYANT DES PROFILS DE GAIN NON-LINEAIRE (COMME LES OPTIONS). NOUS PROPOSONS ALORS UNE EXTENSION DU MEDAF, OU L'EQUILIBRE EST CARACTERISE A PARTIR DES CINQ PREMIERS MOMENTS DES LOIS REPRESENTANT LES PRIX. DANS LA SECONDE PARTIE DE LA THESE, NOUS TRAITONS DES PROBLEMES DE CHOIX DE PORTEFEUILLE EN TEMPS CONTINU, OU LES PRIX SONT REPRESENTES PAR DES PROCESSUS D'ITO. APRES AVOIR PRESENTE LE MODELE DE BASE EN MARCHES COMPLETS ET HORIZON FINI, NOUS PRESENTONS DES EXTENSIONS POSSIBLES, EN CONSIDERANT UN HORIZON INFINI, ET UNE ECONOMIE AVEC UN SYSTEME INCOMPLET DE MARCHES. DANS CE DERNIER CAS, L'INCOMPLETUDE VIENT DE L'EXISTENCE D'UN SALAIRE SOUMIS A DES CHOCS PERMANENTS CONTRE LESQUELS L'AGENT NE PEUT PAS SE COUVRIR. ENFIN, NOUS DEVELOPPONS UN MODELE AVEC UN HORIZON ALEATOIRE. NOUS ETUDIONS ALORS LE COMPORTEMENT D'UN AGENT CHERCHANT A CONSOMMER ET EPARGNER PENDANT SA VIE ACTIVE EN VUE DE S'ASSURER UNE RENTE POUR SA RETRAITE.

Download or read book Choix de portefeuille de consommation et d pargne written by Nicolas Rousseau and published by . This book was released on 2019 with total page 0 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt: Cette thèse traite du choix de portefeuille et de consommation en avenir incertain. Elle se scinde en deux parties distinctes. La première aborde les problèmes liés à l'utilisation du MEDAF lorsque l'hypothèse de normalité des prix n'est pas respectée. Ainsi, dans un premier temps, nous supposons que les prix sont représentés par des lois stables. Nous développons alors un algorithme de choix de portefeuille en définissant une nouvelle mesure du risque. Dans un second temps, nous nous intéressons à l'incorporation d'actifs ayant des profils de gain non-linéaire (comme les options). Nous proposons alors une extension du MEDAF, ou l'équilibre est caractérisé à partir des cinq premiers moments des lois représentant les prix. Dans la seconde partie de la thèse, nous traitons des problèmes de choix de portefeuille en temps continu, où les prix sont représentés par des processus d'Itô. Après avoir présenté le modèle de base en marchés complets et horizon fini, nous présentons des extensions possibles, en considérant un horizon infini, et une économie avec un système incomplet de marchés. Dans ce dernier cas, l'incomplétude vient de l'existence d'un salaire soumis à des chocs permanents contre lesquels l'agent ne peut pas se couvrir. Enfin, nous développons un modèle avec un horizon aléatoire. Nous étudions alors le comportement d'un agent cherchant à consommer et épargner pendant sa vie active en vue de s'assurer une rente pour sa retraite.

Download or read book Gestion de portefeuilles internationaux et instruments d riv s written by Rémi Souveton and published by . This book was released on 1996 with total page 406 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt: CE TRAVAIL PROPOSE QUELQUES OUTILS DESTINES A AMELIORER L'EVALUATION DU RISQUE ET LA MESURE DE PERFORMANCE SUR LES MARCHES FINANCIERS. APRES UNE DESCRIPTION, DANS LES DEUX PREMIERS CHAPITRES, DES MARCHES INTERNATIONAUX ET DES PRODUITS DERIVES, NOUS ETUDIONS DANS UNE TROISIEME PARTIE LES CONSEQUENCES DE L'HYPOTHESE D'ABSENCE D'OPPORTUNITE D'ARBITRAGE DANS UN CONTEXTE INTERNATIONAL. EN PARTICULIER, NOUS ETABLISSONS UNE RELATION ENTRE LES PRIMES DE RISQUE DANS DEUX PAYS ET LA SEULE VOLATILITE DU TAUX DE CHANGE, NOUS DONNONS ENSUITE LE PRIX DES OPTIONS CROISEES SUR DEVISES. CECI NOUS PERMET DE CALCULER LE COEFFICIENT DE CORRELATION IMPLICITE ENTRE DEUX DEVISES, CE COEFFICIENT EST COMPARE DANS UNE ETUDE EMPIRIQUE AVEC LA CORRELATION HISTORIQUE. DANS UNE QUATRIEME PARTIE, NOUS TRAITONS DE LA PERFORMANCE DE PORTEFEUILLE EN UTILISANT LA TECHNIQUE STATISTIQUE DU BOOTSTRAP. CETTE TECHNIQUE STATISTIQUE PERMET DE RESOUDRE LES PROBLEMES DE PETITS ECHANTILLONS QUE L'ON RENCONTRE DANS LA MESURE DE PERFORMANCE EN PARTICULIER LORS DE SITUATIONS DE KRACH, MAIS AUSSI PARCE QUE, SUR TOUTE PERIODE, ON OBSERVE UNE SEULE TRAJECTOIRE REALISEE DES RENDEMENTS ET DES PRIX. CETTE ETUDE COMPORTE DEUX PARTIES EMPIRIQUES PORTANT D'UNE PART SUR DES PORTEFEUILLES DE DEVISES, D'AUTRE PART SUR DES PORTEFEUILLES DE DEVISES ET D'ACTIONS. ENFIN, DANS UNE DERNIERE PARTIE, NOUS EVALUONS LE RISQUE DE DEFAUT SUR LES CONTRATS A TERME, ET LES CONSEQUENCES DES MECANISMES D'APPELS DE MARGES SUR CE RISQUE. NOUS DONNONS LE COUT ET LA PROBALITE DE CE DEFAUT POUR DES CONTRATS A TERME, DANS LE CAS D'EXISTENCE OU NON D'APPELS DE MARGES. POUR CES DEUX QUANTITES ET CES DEUX TYPES DE CONTRATS DES SIMULATIONS NUMERIQUES SONT EFFECTUEES. LE PRIX DE L'OPTION DE DEFAUT EST EGALEMENT DONNE DANS LE CAS OU IL EXISTE UN MECANISME DE COUPE-CIRCUIT.

Download or read book Mesure du capital r glementaire par des mod les de risque de march written by Lancine Kourouma and published by . This book was released on 2012 with total page 0 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt: Suite à la crise financière et économique de 2008, il a été constaté sur le portefeuille de négociation des banques un montant de capital réglementaire significativement inférieur aux pertes réelles. Pour comprendre les causes de cette insuffisance de capital réglementaire, il nous a paru important d'évaluer la fiabilité des modèles de mesure de risque de marché et de proposer des méthodologies de stress test pour la gestion des risques extrêmes. L'objectif est de mesurer le capital réglementaire sur un portefeuille de négociation composé d'actions et de matières premières par la mesure de la Value at Risk (VaR) et l'Expected Shortfall. Pour réaliser cet objectif, nous avons utilisé le modèle Generalized Pareto Distribution (GPD) et deux modèles internes utilisés par les banques : méthode de simulation historique et modèle de la loi normale. Une première évaluation de la fiabilité effectuée sur les trois modèles de risque sous l'hypothèse de volatilité constante, montre que les modèles internes des banques et le modèle GPD ne mesurent pas correctement le risque du portefeuille d'étude pendant les périodes de crise. Néanmoins, le modèle GPD est fiable en période de faible volatilité mais avec une forte surestimation du risque réel ; cela peut conduire les banques à bloquer plus de fonds propres réglementaires qu'il est nécessaire. Une seconde évaluation de la fiabilité des modèles de risque a été effectuée sous l'hypothèse du changement de la volatilité et par la prise en compte de l'effet asymétrique des rentabilités financières. Le modèle GPD s'est révélé le plus fiable quelles que soient les conditions des marchés. La prise en compte du changement de la volatilité a amélioré la performance des modèles internes des banques. L'intégration des scénarios historiques et hypothétiques dans les modèles de risque a permis d'évaluer le risque extrême tout en diminuant la subjectivité reprochée aux techniques de stress test. Le stress test réalisé avec les modèles internes des banques ne permet pas une mesure correcte du risque extrême. Le modèle GPD est mieux adapté pour le stress test. Nous avons développé un algorithme de stress test qui permettra aux banques d'évaluer le risque extrême de leurs portefeuilles et d'identifier les facteurs de risque responsables de ce risque. Le calcul du capital réglementaire sur la base de la somme de la VaR et du stress VaR n'est pas logique et entraîne un doublement des fonds propres réglementaires des banques. Le doublement de ces fonds propres aura pour conséquence le resserrement du crédit à l'économie. Nous observons que le coefficient multiplicateur et le principe de la racine carrée du temps de l'accord de Bâle conduisent les banques à faire un arbitrage en faveur des modèles de risque non fiables.

Download or read book March s financiers written by Bertrand Jacquillat and published by . This book was released on 2004 with total page 367 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt: L'ambition de cet ouvrage, à travers cette quatrième édition entièrement refondue et actualisée, est de présenter les concepts et les techniques modernes d'analyse des marchés financiers, leurs applications à la gestion de portefeuille et plus globalement à la gestion des risques. Le souci de rendre sa compréhension claire, en allégeant la formulation mathématique au profit des concepts et des applications pratiques, en fait un ouvrage d'intérêt à la fois pour les étudiants et les professionnels. À travers douze chapitres, le lecteur pourra se familiariser avec les principaux thèmes suivants : le cadre institutionnel et opérationnel des marchés financiers ; l'efficience des marchés financiers ; le risque, la diversification et la frontière efficiente ; les modèles à facteurs ; les modèles d'équilibre des actifs financiers et le prix du risque, les modèles d'évaluation, les obligations et taux d'intérêt, les instruments de gestion des risques financiers ; les contrats à terme ; les options ; la mesure de performance ; les éléments de gestion de portefeuille.

Download or read book Gestion de portefeuille written by Philippe Bertrand and published by . This book was released on 2006 with total page 335 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt: Depuis les travaux fondateurs de Markowitz (1952), la gestion de portefeuille a connu un développement constant dans ses aspects théoriques et du point de vue opérationnel. En matière de gestion active de portefeuille, le choix des actifs financiers ainsi que celui de leurs pondérations pour composer le portefeuille demeurent les deux questions essentielles. Cependant, l'apparition de nouveaux produits tels les actifs dérivés, l'introduction de profils de gain déterminés ont suscité un développement de la modélisation en matière d'allocation d'actifs, par exemple en assurance de portefeuille ou en gestion alternative. Face aux problèmes d'incertitude, le développement de la théorie de la décision « rationnelle » s'est appuyé sur des concepts d'aversion au risque et plus récemment sur ceux de mesure de risque. La prise en compte des flux d'information, la flexibilité des stratégies de gestion dynamiques ont été également modélisées. Face à l'évolution de la recherche théorique et du métier de gérant de portefeuille, cet ouvrage propose un panorama des nouvelles technologies d'ingénierie financière en tentant de synthétiser les principaux résultats établis ces dernières années par le monde professionnel et celui des académiques. Ce livre s'adresse aux étudiants des masters de finance s'intéressant à la gestion de portefeuille « actions ». Certains chapitres de la deuxième partie sur la gestion structurée peuvent permettre aux professionnels d'approfondir leurs connaissances en matière de modélisation financière.

Download or read book Interm diation Financi re Et Financement Du Dev eloppement en Afrique written by Bruno Bekolo-Ebe and published by . This book was released on 2002 with total page 412 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt:

Download or read book Handbook for Integrating Risk Analysis in the Economic Analysis of Projects written by Asian Development Bank and published by . This book was released on 2002 with total page 124 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt: Aiming to support the development of a framework for the analysis of risk in project design and economic analysis, this handbook outlines technical approaches to modeling risk. Also summarized is the nature and practice of sensitivity analysis in dealing with uncertain outcomes as well as the principles to consider in typical risk analysis situations sector by sector. Case studies are included to demonstrate the application of quantitative risk analysis using actual Asian Development Bank projects to help improve project design and quality. Handbook users will learn to identify factors that are the key determinants of project outcomes, determine the likelihood of an individual project's returns being unacceptable, and design measures to mitigate the risks arising from the identified key factors.

Download or read book Revue Canadienne D conomique written by and published by . This book was released on 1983 with total page 790 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt: A general interest journal in economics.